核心观点：上周沪深300涨1.13%，建材（中信）跌0.93%，非地产链表现好于地产链。1223-1229一周，30个大中城市商品房销售面积363.69万平方米，环比呈现大幅改善趋势，但由于基数较高，同比仍然下降24%。二手房角度，我们统计的12个代表城市12月二手房成交面积同比下降14.7%，是8月以来首次单月同比负增长，趋势上有所走弱。2022全年看，新房交易的同比增速当前仍未体现出好转趋势，二手房交易面积的同比增速在4-10月有所改善，11/12月又呈现回落趋势。我们认为2023年新房和二手房总体面临低基数的有利环境，若明年需求端政策发力，房地产交易端的同比增速有望改善。2022年建材（中信）指数全年下跌24.38%，跌幅大于沪深300的21.63%和上证指数的15.13%，收益率位于全部30个中信一级行业的25位。2022年所有建材子板块均未能够取得正收益，与基建相关度较高、受益管道主题的其他结构材料板块，和与工业建材相关度较高的其他专用材料板块跌幅较小，与地产链相关的消费建材虽然在年末阶段表现亮眼，全年来看跌幅仍然是所有子板块中最大的。建材板块全年涨幅超过10%的个股共10只，其中有较大比例与新能源及转型新能源相关，而全年跌超30%的个股总共25只，消费建材、浮法及光伏玻璃在其中占据较大比例。综合而言，消费建材基本面和投资预期均已进入反转通道，后续存在基本面弹性超预期可能，玻璃价格现企稳态势，明年开春需求有望带动价格持续上行，当前时点仍值得重视。玻纤也处于价格底部区间，新材料有望延续成长性，建议关注。

上周工作：专家交流（光伏玻璃，国企改革），上市公司交流（利柏特，豪美新材），12月经营数据

本周推荐组合：鲁阳节能，蒙娜丽莎，亚士创能，东方雨虹，旗滨集团，中国巨石，金晶科技

🐯【天风建筑鲍荣富】周观点0102：建筑全年涨幅居前十，重视逆周期调节及地产竣工景气回升

🌼核心观点：2022年建筑（中信）指数全年下跌9.34%，相对于沪深300和上证指数分别获得12.29%和5.78%的超额正收益，收益率位于全部30个中信一级行业的第十位。2022年建筑子板块中中小建企和大基建板块分别录得3.24%和0.70%的正收益，其余子板块未录得正收益。建筑板块全年涨幅超过10%的个股共26只，其中涨幅较好的有低估值央企蓝筹、具备国改逻辑以及业绩增长较好的地方国企和新能源转型的“建筑+”相关标的，而全年跌超30%的个股总共36只，建筑装饰、园林等板块个股在其中占据较大比例。展望2023年，我们预计基建景气度在政策和资金双重支撑下仍有望保持景气，考虑到释放业绩意愿和动力相结合，建筑板块业绩增速仍有望提升，高增长重点关注能源基建、专业工程等实际下游需求较好，细分板块景气度偏高的子行业，而涉房融资新规、央国企估值重塑等利好低估值板块整体修复。

🌼12月28日央行货币政策委员会召开2022年第四季度例会，会议指出，当前国内经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大。要坚持稳字当头、稳中求进，强化跨周期和逆周期调节，同时强调扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，改善优质头部房企资产负债状况，因城施策支持刚性和改善性住房需求，确保房地产市场平稳发展。我们认为当前政策有望推动保交楼进度提速，推动竣工链景气度修复。此外临近春季躁动行情，结合当前市场风格和情绪，建议重点关注春季躁动的基建行情。后续仍可重点关注的政策序列包括1月各地交通水利系统会议，2月地方两会，政策高点为3月全国两会。