事件：国家电网董事长辛保安在采访中表示，国网2023年投资将超过5200亿元，再创历史新高。

关注电网侧新型电力系统投资机会。

智能电网、数字电网上升两网战略，我们预计，为适应新型电力系统变革，“十四五”期间智能电网投资占比仍将有大幅度提升， “十四五”期间两网年均智能化投资额或接近千亿。核心数字化业务系统升级改造加紧落地，我们预计“十四五”期间，国网年均数字化投资将达到近300亿元，南网将达到50亿元以上。

我们认为，十四五期间电网侧能源IT将持续高景气，网侧智能化、信息化方向投资将具备增速快、确定性强的特点。同时建议关注配网及国产化信创方向。

新型电力系统“源-网-荷-储”四段中能源IT的投资机会研究框架：

源侧：以新能源电站为投资主体，短期发电功率预测或将优先受益，中长期电力交易类SaaS产品市场空间更大。

网侧：国网、南网为投资主体，网侧智能化、信息化方向投资将具备增速快、确定性强的特点。两网投资结构将持续向配网自动化方向及数字化、智能化方向倾斜，我们预计“十四五”期间两网年均智能化投资额达到900亿元，配网投资额超过3600亿元。

荷侧：潜力大，空间大。我们认为，电力交易二级市场的放开将促进负荷侧商业模式的创新，未来围绕负荷侧资源资产的运营，将会出现一批提供综合能源服务的负荷侧运营商，虚拟电厂或是此中代表。商业模式级创新下负荷侧或可形成数量级倍增的万亿级新兴市场。

储能：储能作为重要的灵活性资源分布在源/网/荷侧，我们预计，储能信息化市场未来规模将占到储能市场规模的10%-15%。

投资建议

核心推荐国能日新，东方电子，朗新科技，受益标的还包括：源侧，国电南自、恒华科技等；网侧，国电南瑞、煜邦电力、纬德信息、远光软件等；售/用侧，国网信通、威胜信息、安科瑞；储能侧，南网科技等。

东方电子：电网侧IT隐形冠军。电力信创加速，公司具备国产化及产业链全面的优势，有望受益在业务系统改造+变电国产替换两方面核心受益。调度+电表+配网为基，综合能源+储能蓄势。新型电力系统背景下，公司调度、配网、电表等传统优势领域均存在结构性增长机会。虚拟电厂成功实施“粤能投”项目，有望在南网复用。

朗新科技：售用电侧信息化龙头，参与电网核心系统建设。疫情影响减弱，同时利好能源数字化及能源互联网两大业务，预期向好。（1）去年能源数字化业务受疫情影响节奏放缓，今年预计节奏恢复、需求释放，营销2.0加快推进。（2）聚合充电业务将显著受益于出行复苏。

国能日新：新能源加速并网，电网加强功率预测精度。（1）传统功率预测业务与风光装机强相关，叠加硅料价格大跌刺激需求释放，装机有望超预期，23年景气度高、确定性强。（2）市场化改革直接受益：电力交易打开第二曲线。我们认为，新能源电站参与电力市场后，交易工具类产品将逐渐成为标配，打开收入空间。

风险提示：政策落地不及预期、新能源发展不及预期、信息化建设不及预期、宏观经济的下行的风险。

来源：华西证券