泰和新材新高点评：全球芳纶行业龙头，进口替代自主可控，新能源领域有望加速放量

公司芳纶产能持续扩张，未来产能翻倍增长。公司是全球芳纶龙头企业，现有间位芳纶1.1万吨，位居国内第一、全球第二；对位芳纶0.6万吨，位居国内第一、全球第四；芳纶纸1500吨。公司加速扩产芳纶产品：预计2024年底间位芳纶、对位芳纶产能均超过2万吨，芳纶纸3000吨，产能将翻倍增长。

芳纶生产工艺壁垒高，全球市场呈高度垄断的竞争格局，军工、新能源有望加速放量。芳纶下游主要应用于光纤光缆、防弹防护、工业过滤、高性能复材等领域。近年来，国内芳纶企业处于实现技术突破，即将快速放量的转折点，芳纶及下游制品芳纶纸凭借优异性能在个体防护服、防弹及安全防护、新能源汽车等领域快速渗透，国产化替代需求迫切，需求确定性极强。在锂电隔膜方面，公司3000万平米芳纶涂覆隔膜中试线有望于2023H1投产，芳纶涂覆隔膜安全性高，在锂电池高能量密度发展趋势下，相较于无机涂覆具备极高的性能、性价比优势，芳纶-涂覆一体化企业具备极强的成本竞争力和先发优势壁垒，芳纶涂覆目前尚处于0-1阶段，渗透率提升空间广阔。

氨纶盈利底部已过，景气有望缓慢复苏。氨纶40D价格从21Q3的80000元/吨下跌至22Q3最低31000元/吨，目前价格回暖至33000-34000元/吨；22年价差Q1-Q4价差分别为17300/12500/11800/15050元/吨，盈利能力环比改善。

【泰和新材深度报告：氨纶底部回暖，芳纶扬帆起航】：https://mp.weixin.qq.com/s/Xg_pLUuhdujDeabX_WRFFA
【超高性能纤维行业分析框架| 行业专题】：
https://mp.weixin.qq.com/s/awgI95qkFzqsmYWX3gvASA
【化工行业2023年投资策略】：https://mp.weixin.qq.com/s/NvYtikPzIXRL95K7w7_ixQ