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产业趋势研判|大圆柱:道阻且长,行则将至,产业链或乘风起【天风电新】
韭后不开车
坐过山车的韭菜种子
2023-01-29 20:26:59

本文数据和模型请联系:孙潇雅/张童童

大圆柱产业趋势明确:特斯拉率先提出,宝马、通用跟进,电池厂宁德、亿纬、LG、松下等全面响应

从当前时间点看,动力电池形状技术路线方形是主流。18-19年全球方形电池占比达57%,20年略有下降,21、22年未有全球数据,我们根据头部电池厂市占率预计方形占比超60%(宁德+比亚迪+三星+中航等)。

从性能看,方形成组效率最高,软包单体能量密度最高,圆柱生产效率和一致性最高。往未来看,我们认为大圆柱是大势所趋:

提出:特斯拉在20年电池日首次提出4680电池,并规划自产电池。特斯拉2008年开始采用18650电池,后升级为2170,到2020年发布了4680电池。4680与2170电池相比,单体带电量提升5倍,减少结构件等非活性物质占用体积,整体续航里程提升16%,无极耳(全极耳)设计大幅提升了电池功率,带来更快充电速度。

跟进:车企和电池厂全面布局、响应。车企方面宝马、通用、保时捷、江淮、东风岚图等多家主流车企积极布局,电池厂方面宁德时代、亿纬锂能、LG新能源、松下电池、三星SDI、远景动力、比克电池、国轩高科等多家头部企业积极响应。

大圆柱火热的背后是高安全性和高经济性驱动,我们预计23/25年全球大圆柱电池出货43/280GWh,在动力电池渗透率5%/20%。

高安全性:圆柱的形状热扩散性能较好,因此可以搭配高镍、硅负极等高性能材料。

高经济性:生产效率可以做到非常高,制造成本会大幅下降。亿纬锂能董事长表示大圆柱电池(46系列圆柱电池)制造效率可提升30%,宝马基于当前市场环境的预判,第六代电池相较于第五代产品,成本可降低多达50%。

大圆柱产业链变化:大圆柱电池有望带动锂电主材体系升级,圆柱辅材国产替代加速

主材升级包括正极高镍化,负极硅基化,碳管三代化+单壁化,结构件等强度要求提升。

高镍化:大圆柱的优势是不易热失控,高镍三元优势是能量密度高,劣势是成本高+热稳定性差,大圆柱搭配高镍三元是优劣势互补,故大圆柱的应用加速会促进正极高镍化。

硅基化:圆柱天生更适合用硅负极,其各向同性的特点使得圆柱电池更耐膨胀(硅负极最大问题是膨胀),此外特斯拉4680电池明确表示使用硅,我们预计25年全球硅基负极市场空间有望达300亿,21-25年复合增速136%。

电解液LiFSi使用加速:大圆柱电池体系一般匹配高电压、高镍材料,而高倍率电池对电池材料有较高要求。LiFSi具有较好的热稳定性、电化学稳定性、更高电导率,能更好的配合高电压、高镍、高倍率电池。

碳管三代化+单壁化:在大圆柱体系中,正极高镍化将加速三代碳管的应用,负极硅基化将加速单壁碳管的应用。

结构件强度升级:相较于2170 圆柱电池,大圆柱4680电池的容量及输出功率更高,对安全以及电流输出装置要求更为严格,需要的零件也更多,其产品结构更为复杂,对制造工艺要求也更高,对生产设备的要求也不一样,我们预计单GWh价值量有望提升(宁德方形在3000万元出头)。

辅材0-1国产替代包括预镀镍、芳纶涂覆。

预镀镍:预镀镍应用于圆柱电池,此前多为日韩企业垄断,我们认为随着大圆柱产业趋势加速,有望实现国产替代。预镀镍建议关注国产替代供应商东方电热,其在技术、客户进展端领先。

芳纶涂覆:芳纶涂覆与传统陶瓷涂覆相比优势在于高安全性、强快充和循环性能,劣势在于成本高,此前多为海外企业垄断,目前泰和新材正致力于国产替代,我们认为能率先突破的应用场景为3C和圆柱,我们认为随着在大圆柱产业趋势下,国产替代有望加速。

投资建议

大圆柱产业趋势下,重点推荐大圆柱电池端客户、量产领先的【宁德时代】、【亿纬锂能】。

大圆柱电池有望带动锂电主材体系升级,辅材国产替代加速。主材升级包括正极高镍化,负极硅基化,碳管三代化+单壁化,结构件等强度要求提升;辅材0-1国产替代包括预镀镍、芳纶涂覆,这两个产品此前多应用在圆柱电池,尚处于海外垄断阶段,我们认为随着全球大圆柱趋势的盛行,有望国产替代。

从弹性角度出发,重点推荐预镀镍【东方电热】(14X)、芳纶涂覆【泰和新材】(25X)、【天奈科技】(24X)、【科达利】(24X)、【当升科技】(12X)。

作者利益披露:转载,不作为证券推荐或投资建议,旨在提供更多信息,作者不保证其内容准确性。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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  • 祸兮福所倚
    关灯吃面
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    2023-01-29 21:12
    有用,谢谢
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  • 韭菜司机
    明天一定赚的公社达人
    只看TA
    2023-01-30 16:45
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  • 跟峰发
    只买龙头的游资
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    2023-01-29 21:20
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