事件:公司发布公告,拟收购由中鑫国发(苏州)债转股股权投资企业(有限合伙)持有的江苏亨通光导新材料有限公司0.57%股权。
1、收购部分股权,完成小股东退出亨通光电及中鑫国发双方同意按照2019年12月27日签订的《股东协议》中的"退出安排",以4,000万人民币的价格以现金形式自中鑫国发处受让目标公司0.57%的股权,收购资金
为收购方自有资金或自筹资金,小股东完成增资后的退出。
2、打消此前对于分拆的疑虑
此前市场传言子公司亨通高压将在一级市场进行再融资,对此担忧。
首先1、公司并未明确融资方式以及融资子公司,以亨通高压在一级市场进行再融资仅为市场传言;
另外2、就算亨通高压进行一级市场再融资,从公司历史来看,公司不少子公司做过此类一级市场融资,小股东退出方式不是一定分拆,类似本次回购让小股东退出是公司采用的方式。
此外3、公司此前已在互动易平台公开明确不分拆。我们认为,本次回购将打消市场此前对于公司分拆海洋业务的忧虑,公司明确不会分拆海缆业务。
3、重点海风项目有望逐步落地催化,重视底部布局机会!我们认为,海缆优格局属性不会发生变化,头部厂商竞争优势仍然明显,新增订单饱满。同时,根据我们调研了解,23年将迎来招标与装机大年,此前延缓的项目也预计很快将实现招标落地,几个大项目如帆石一二、青洲五七以及江苏项目预计将在一季度陆续落地,对行业形成持续催化。我们预计头部厂商将获得充沛订单,竞争实力凸显,仍然坚定看好头部海缆厂商!
4、预计亨通22-24年实现归母净利润20/28/35亿元,对应当前 PE 为19X/14X。维持"买入"评级。