看好复牌后继续新高

1月31日，昊华科技发布筹划重大资产重组停牌公告，昊华科技拟发行股份收购中化蓝天集团100％股权并配套模子，相关方案尚未最终确定。中化蓝天集团原归属于中国中化集团，这一标志性事件标志着两化整合工作顺利推进。管理条线方面，根据中化蓝天公众号文章，此前中国中化召开业务整合启动大会，中化蓝天集团有限公司管理关系调整至中国吴华化工集团股份有限公司。此次重组落地后，两化下两家氟化工企业融合加深。

中化蓝天集团是中国中化集团下属氟化工企业，拥有从萤石资源到 HF 到氟碳化学品/氟聚合物/氟精细的全产业链条，拥有 CTFE 、 PVDF 、 PVF 、三氟乙酸等拳头产品，后续电解液、 PVDF 、四代制冷剂等扩产规划较大，与昊华科技的氟化工板块能够形成良好产业链协同和研产销协同。

我们认为公司研发底蕴深厚，已成为明显的研发创新驱动的平台型材料公司，选择赛道持续高增长，同时聚焦高端化、差异化，各项业务亮点十足。公司研产销一体化优势显著，产品结构持续优化，周期性减弱。"十四五"期间公司资本开支加快，公司进入高速成长期。新增重点项目有2.6万吨／年高性能有机氟材料项目（其中1.85万吨高端 PTFE 树脂）、黎明院46600吨／年专用新材料项目、西北院有机硅密封型材生产项目、西南院清洁能源催化材料产业化基地项目以及10万条/年高性能民用航空轮胎项目等。密集的资本开支增加持续驱动公司盈利增长。我们预计公司2022-2024年归母净利润
11.59/13.38/15.63亿元，当前 PE 35X/31X/26X，推荐关注！