【东北汽车】特斯拉近期观点更新
1、根据乘联会数据T国内1月销量66051辆，同比+10%，环比+18%；根据上险数据1月2-1月29日T国内零售2.9万辆，所以估算T 1月份国内销量3万辆左右，出口3.6万。

2、如何看特斯拉1月份降价后国内新增订单? 近期曾流传T国内降价后1月新增订单10W+，从逻辑上分析缺乏一定合理性，1月6降价后，Tesla 3天内曾新增3万订单，后期订单增长从销售规律上一定会走弱，而1月21节假日开始，工厂或销售中心开始停工停产，假期结束后汽车消费进入淡季。所以如果1月新增10W+订单属实，那1月6-1月20日，几乎每天都要新增0.8-1w的订单，并不符合销售规律及M3/Y当下的产品力。从官网交付周期看，目前中国M3仍为1-4周，MY标续、长续2-5周；M3处于准现车状态，MY平均3周左右，交付周期维度也不能支撑10W+的新增订单。结合1月份交付3万，以及当下的交付周期&产能，我们估算特斯拉1月的新增订单在6-7万左右。

3、如何看特斯拉国内在手订单？根据Troy Teslike估算1月31日特斯拉国内在手订单是1.4万，其估算原理是订单=各个工厂不同车型的天产能*交付天数，一些领导也喜欢参考Teslike的数据，若在常态情况下其估算有较大的参考意义，但1月份T经历了全球范围大降价、中国春节上海工厂停工等波动，官网的交付周期弹性也很大，所以Teslike数据参考意义并不大。以MY为例，1月6日降价前交付周期1-4周，当时就是准现车或几天内可提车，而降价后3天（1月9）交付周期变为1-5周，这时大量订单涌入，可能实际要3-4周才能提车。所以同样的1-4周交付周期，在不同时间段参考方式也是不一样的。根据我们估算特斯拉1月新增订单6-7万左右，交付3万，目前在手订单4万左右，可能较为合理。

4、海外交付周期：美国M3 1-2个月、MY长续航2-3个月、MY高性能版1-2个月；欧洲德国 M3 1-2个月，MY全系2-3个月。从交付周期变化看，全球大降价后，北美和欧洲市场MY新增订单较为强劲，T今年的主要增长动力仍是来自柏林工厂+得州工厂产能爬坡。

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东北汽车： 李恒光18301913960/何晓航/陆强易/周维克/史久杰18800231781/姜育恒