[太阳]【埃斯顿丨广发机械】最新跟踪：管理组织变革，值得期待

#管理组织变革大力推进。公司产品受市场认可、毛利率显著高于行业均值，但因费用问题导致利润率持续低迷，为此公司自22Q4起推进3年期的组织变革，事业部制改为行业BU和产品线，做到资源共享、人效提升，海外子公司派驻财务、控制费用。23年压缩销售、管理费用率，24年压缩研发费用率，中期净利率目标10%-15%。

#23年将是出海元年。一方面通过经销网络在当地布局，另一方面跟随客户出海，重点市场以东南亚为主。预计23年海外销售500-1000台（不含德国Cloos），25年目标海外销量占比15%-20%左右。

#订单持续高增长。从22年7月之后，本体单月订单均维持50%+的增速，23年目标销量2.3-2.4万台，行业上以光伏、锂电等为主。

#投资思考。通用自动化板块，除了前期我们一直强调的纽威、欧科亿外，23Q2起进入复苏加速兑现的第二阶段，这一阶段我们将聚焦前期股价涨幅较小、有长期空间、需求结构偏传统的标的，包括宏华数科、埃斯顿、伊之密等。公司在管理组织变革后，有望在未来几个季度迎来净利率的边际提升。

欢迎交流（孙柏阳/代川/姚佳）