【百亚股份、天元宠物交流要点】

百亚股份

🔺经营近况：Q1预计正常。三八节重要，是线下全年高点，各品牌投入力度都比较大，竞争压力可能会大，但消费复苏和客流恢复快，三八节整体预计正常。各区域和线上都正常推进。

🔺产品布局：无感是大盘，占比50%；夜用舒睡17-18%；有机敏感肌10%；安睡裤14%。新品增速快，带动客单价提升（每年3-5个点）。安睡裤增速30-50%，有机敏感肌大类希望做到25%的占比，后续也打算做敏感肌安睡裤。

🔺市场竞争：恒安70多亿、苏菲70多亿、护舒宝40多亿、高洁丝、ABC，公司排第六，目标top3。市占率方面，重庆38%，四川25-26%，云贵陕16-20%，外围省份低个位数。公司在抢占恒安的份额，通过大盘价格下移往七度价格带靠（6-8毛），抢占消费量最大的市场。做到三五十亿会考虑多品类。

🔺区域发展：增长主要源于向外扩。当前卫生巾品类13亿，希望3年翻一倍，每年20%+的增长。线下：23年预期十几的增长，其中川渝高个位数增长，云贵陕20%左右，外围跑的更快一点。电商：抓住了直播电商的风口，近两年电商跑的比较快，收入占比23%，6成以上来自外围省份，伴随外围增长占比预计快速提升。23年预期40-50%的增长，后续2-3年预期都较高。

🔺利润率：川渝净利率30%+，云贵接近20%，外围省份是亏损的，做到3-5千万规模能打平。电商毛利率44%，净利是亏损的，更多视为品宣平台，获客效率高。新品带动毛利率提升，但因为外围和电商投入大，净利率可能先下后上，2023年净利率做到去年水平。

天元宠物

🔺行业情况：相较海外成熟市场，国内宠物市场进入高速发展期。1）宠物用品：非刚性需求，消费者价格敏感度强，品牌化程度低，市场分散；2）宠物食品：偏刚性需求，国内品牌众多，竞争激烈，高端市场被外国品牌垄断。

🔺公司概况：以猫爬架和宠物窝为核心产品，是国内具有先发优势的宠物产品一站式提供商，主要下游客户为海外发达地区的大型商超和电商平台。2020年与境外供应商建立宠物食品跨境电商进口业务，面向国内市场引入海外高端品牌（如渴望和爱肯拿）。

🔺核心优势：宠物用品一站式服务龙头，产品SKU数量过万。

🔺产品生产：为实现对众多宠物用品品类的有效供应，公司采取自主生产与外协生产相结合的产品组织方式。1）宠物用品：自主生产猫爬架和宠物窝等核心用品，保障产品质量；外协生产长尾品类，外协供应商约600+家，以江浙中小厂商和小作坊为主，打造成本优势。2）宠物食品：最近通过泰国工厂代工生产自主品牌新食代。

🔺中期规划：未来3-5年，公司主要发力点：1）推广线上分销平台宠发发；2）拓展国内私域流量；3）扩大代理海外宠物食品品牌数量；4）培育成熟海外本地销售团队，加深与海外大客户绑定和开拓新客户。