【国盛建筑】装饰板块迎战略性配置机会：至暗已过，否极泰来
夜长梦山
2023-02-23 08:40:12
【国盛建筑】装饰板块迎战略性配置机会：至暗已过，否极泰来
✨需求端：“至暗时刻”已过，短期拐点已现。1）公装：消费回暖、“稳增长”发力、地产政策优化促公装需求拐点向上。2）家装：消费+竣工“双修复”，新房装修、二手房及旧房翻新需求有望回暖。中长期看装饰行业具备消费属性，赛道长坡厚雪，目前逐步进入二次装修需求加速释放期。
✨供给端：加速出清，龙头“剩者为王”。近两年装饰行业供给侧加速出清，龙头抗风险能力强、行业波动及减值冲击下竞争优势仍得到较好保存，随行业需求回暖，有望显著受益竞争格局优化，市占率有望持续提升，业绩有望走出低谷加速向上。
✨行业调整较为充分，预期极低。2020年初至今装饰行业总市值跌幅达27%，机构持仓持续走低，行业预期已基本见底，预计随着装饰行业后续需求回暖，优质龙头企业经营及市值均有较大修复弹性。
✨重点关注“实力龙头”与“变身国资”两类企业。1）实力龙头：重点推荐公装龙头金螳螂（PE10X）、亚厦股份（PE10X）、江河集团（PE10X）以及数字家装龙头东易日盛（PE23X）。2）变身国资：部分装企引入国资控股后主业经营有望回归正轨。同时在国资股东资源支持下，有望转型打造新成长点。关注宝鹰股份、建艺集团等企业。
👉风险提示：大额减值风险、需求恢复不达预期风险。
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