[玫瑰]【海通医药】业绩超预期，再次重点推荐惠泰医疗

[玫瑰]去年我们发表惠泰医疗深度报告：国产电生理龙头、血管介入通路新星，打造创新研发平台型公司。惠泰医疗业绩快报Q4超预期：公司2022年Q4营收3.3亿元（+39.83%），归母净利润0.96亿元（+108.70%）。2022年归母净利润3.57亿元（+71.89%），营收12.17亿元（+46.82%），扣非3.21亿元（+91.49%）。

[玫瑰]我们认为公司集采靴子落地，成长逻辑清晰。公司血管介入通路和电生理同样具备空间大、壁垒高、国产化率低的特点，可享受同样估值。我们估计目前通路类产品市场规模80-100亿，惠泰医疗市占率约10%，电生理市场规模60-70亿元，目前市占率4%左右，皆有较大空间，公司过去3年通路类产品持续60%+高增长，远超行业，证明了成长性和行业壁垒。

[玫瑰]公司电生理赛道有望凭借PFA实现对外企弯道超车。1月18日公司PFA完成了上市前临床，惠泰心脏PFA系统所包含的压力感知PFA导管是全球首款，具有创新性，目前外资PFA海外国内上市，惠泰在PFA研发处于第一梯队，有望凭借PFA实现弯道超车，电生理行业空间进一步打开。