时代电气22年业绩快报点评--答卷优秀，前途星辰大海

【事件】时代电气发布业绩预告，22年营业总收入180.34亿元，YOY+19.26%，归母25.56亿元，YOY+26.67%，扣非19.96亿元，YOY+30.86%。
其中22Q4营业收入71.58亿元，YOY+8.54%，归母 9.93亿元，YOY+21.84%，扣非8.58亿元，YOY+32.82%。

【点评】
①公司全年业绩符合预期，特别是在市场发生了诸多不利的前提下，仍旧达成了全年的目标，实属不易，特别是22Q4单季度在冲刺月疫情导致大范围停摆的情况下，扣非净利实现了显著增长；
②公司轨道车辆电气装备基本盘稳定，高铁/动车新增不足，客/货车头开出减缓的背景下，牢牢把握住了城际的发展机会，并在城铁领域牢守60%市场水平；
③轨道工程车辆根据行业调研显示，替代目前老龄化明显的班组潜力巨大，叠加轨道车辆因疫情递延的5级检修，预期23年传统轨交行业有望将要迎来行业的加复苏；
④新兴行业保持持续高速发展，22Q4延续了Q3以来良好的态势，IG­BT产线目前1期12万片/年产能充分释放高压/高价值产品的产能，2期目前处在效率改善和良率爬升过程，并通过早期瓶颈工序的补足和升级将充分挖潜，23年预计将要有望冲刺20万片/年产能。新能源车主电机驱动IG­BT仍旧处于紧平衡状态，头部车企仍旧谋求外购模块；
⑤同时公司新兴业务板块中的电驱动常年位居行业前10，并新和一汽成立了合资公司，深度绑定大客户，SiC进展顺利在众车企进行整车测试，以高压柔直+光伏逆变器+风电为代表的新能源板块有望在23年营收规模上追赶上传统轨交变流器等应用；
⑥传感器板块仍旧保持火热的赛道趋势，海工板块22年逆市快速成长，有望贡献新的增长极。

我们看好公司在23年的业绩表现，预计23-24年业绩为27.55/29.93亿元，对应的PE为22.78/20.97。