国务院再发中医药支持政策-韭研公社

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国务院再发中医药支持政策

波罗

2023-03-01 08:22:57

🔥🔥国务院再发中医药支持政策！重点强调中药服务体系建设和医保支付倾斜政策落地；方案是十四五政策的延伸，激励中药行业稳定快速发展，龙头企业直接受益；此外重点关注一季报大超预期的中药创新药；持续重点推荐佐力、方盛、康缘等公司！【派点请重点支持东吴医药朱国广/周新明团队】

[太阳]中药行业利好政策频发，着重强调中药服务体系建设和医保支付倾斜政策的落地。2月28日电国务院办公厅日前印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，进一步加大“十四五”期间对中医药发展的支持力度，着力推动中医药振兴发展。《方案》明确推进中医药振兴发展的基本原则，并统筹部署了8项重点工程，包括中医药健康服务高质量发展工程、中西医协同推进工程、中医药传承创新和现代化工程、中医药特色人才培养工程（岐黄工程）等，安排了26个建设项目。其中着重提到将加速中药服务体系建设和医保支付倾斜政策的落地，将进一步加快中医药行业总体发展速度，加强供给和需求端双向建设；直接利好我国中医药企业。

[太阳]《方案》是十四五规划的延伸，加速十四五落地。《方案》多项细则与十四五规划类似，是十四五顶层政策的延伸。十四五规划提出15项指标体现新时期中医药高质量发展目标，10个重点任务明确具体措施，其中明确指出到2025年中医医疗结构达9.5万家（+31%，括号内为2025对比2020数据）；每千人口公立中医医院床位数0.85张（+25%）等多条实质性目标，有望带动中药行业快速增长。

[太阳]此外，2023一季度中药业绩斐然，是业绩确定性非常高的子版块，重点关注业绩高增速或存在超预期可能的企业，推荐康缘药业、太极集团、佐力药业、方盛制药等。

【重点推荐】
[礼物]1、方盛制药：公司聚焦中药创新，剥离非主业资产，利润有望加厚；2）公司优秀的“338”产品矩阵，核心产品快速放量，小儿荆杏止咳、强枇杷膏等产品上半年销售额已超过去年全年。年内小儿荆杏止咳创新药谈判有望不降价的情况下简易续约，玄七健骨片创新药谈判；此外，小儿荆杏止咳颗粒等产品有望进入新基药，带来业绩弹性。我们预计公司2022-2024年归母净利润预计为1.0/1.6/2.3亿元，对应PE44/28/19X；未来三年扣非归母利润复合增速超45%增长，为中药板块稀缺标的。

[礼物]2、康缘药业：中药创新龙头，创新产品梯队丰富：1）公司拥有丰富的独家、基药、医保产品群，在营销体系不断优化背景下，业绩快速修复；2）旗下主要大单品二萜内酯、金振口服液、热毒宁等临床疗效明显，对标同类竞品均有翻倍成长空间；3）多年来研发投入不断加强，22年前三季度研发费用率达14%（18年为8%），近5年始终高于同类公司，同时公司注重研发成果转化，每年均有1到2个中药新药获批，产品梯队不断丰富；此外，新版基药目录调整在即，参照历史情况，新版基药目录有望新纳入公司2-3个独家品种，进一步丰富公司产品梯队。我们预计公司2023-2025年归母净利润预计为5.52/6.89/8.48亿元，对应PE27/21/17X；为中药板块确定性强标的。

[礼物]3、佐力药业：预计2022-2024年净利润CAGR 40%：1）乌灵胶囊医疗机构覆盖过万家，且在OTC、线上渠道等共同发力，覆盖率不断上升；帕金森、AD等新适应症加速研发；预计2022-2024年保持30%高增速；有望2025年成长为20亿大单品。2）灵泽片院端开拓，快速放量，潜力大，未来3年保持40%增长。3）百令片稳定增长，增长中枢在15-20%。4）颗粒800吨产能落地，产值8亿，已有国标101个，省标29个，开始全国布局。我们预计公司2022-2024年归母净利润为2.7/3.8/5.1亿，对应PE 31/22/16X，为低估值高增速稀缺标的。

【建议关注】1）中成药：佐力药业、康缘药业、以岭药业、健民集团、康恩贝；2）国企改革：太极集团、同仁堂等；3）配方颗粒：华润三九、红日药业等。
风险提示：中成药集采降价超过预期风险，市场竞争加剧风险，疫情反复风险，产品市场推广不及预期等风险。

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