#天孚通信：数字经济&AIGC核心受益标的-韭研公社

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#天孚通信：数字经济&AIGC核心受益标的

夜长梦山

2023-03-01 21:06:37

【长江通信于海宁团队】#天孚通信：数字经济&AIGC核心受益标的 —————————— 无源器件：平台型定位+一体化优势，格局好，份额持续提升；北极光电新增z-block产品线，22年完成大客户验证，23年有望大量产；泰国工厂23H2有望投产，开拓海外新客户。高速光引擎：双成长曲线，短中期看AIGC带动微软等商用超算需求提速（微软计划再投40亿美金到Chatgpt），下游大客户英伟达，800G代际开始切入，份额持续提升，潜在收入空间超10亿；远期看，受益于硅光&CPO的行业大趋势，价值分成提升，绑定交换机ASIC大厂（思科和博通方案在验），产业地位将替代光模块厂商，想象空间巨大。激光雷达器件：公司为T2供应商，绑定核心厂商图达通，目前单雷达价值量在300-400元，905nm方案客户已有突破，24年有望大量产，未来从无源组件切到有源封装，公司在量产能力、一致性&可靠性、成本管控能力上优势显著。公司α属性强，平台型公司，管理层战略清晰，内部治理高效，一流控本，SOTP估值看200亿空间（传统无源按23年给25x 100亿，光引擎按25年业绩估2亿以上，给40x 80亿，激光雷达按PS给30亿估值）。

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