3月2日，外资企业捷迈邦美子公司宣布，受脊柱国采影响，计划将旗下脊柱业务完全撤出中国市场。近日，强生医疗科技中国骨科事业部总经理将离任。据悉，在过去三年中，由于骨科行业面临国家带量采购较大的影响，强生骨科团队先后进行了三轮较大范围的优化裁员。

[玫瑰]脊柱国采落地，外资品牌逐渐收缩国内市场团队

3月1日，脊柱集采结果全国执行。面对骨科集采对市场的影响，外资企业市场策略相继调整。一方面，集采品种以成熟使用的产品为主，不再需要大规模销售推广团队，另一方面，标外产品、骨科新品在国内市场的定价和使用量都受到一定程度限制，从而导致企业高管团队、销售团队相应调整。

[玫瑰]骨科耗材市场近3年持续洗牌，国产企业把握机遇，加速提升市场占有率

从骨科市场来看，集采前脊柱和关节进口产品市占率分别为60%、70%，国产化率有较大空间。集采后，国产企业在成本、费用控制、基层市场渠道等方面的优势凸显，我们认为集采出清的骨科耗材企业即将业绩触底，随着关节新一轮续标，开启销售量的快速增长。

[玫瑰]远期空间值得期待，老龄化及消费升级持续驱动行业发展

与其他国家相比，中国骨科植入手术的植入率仍然偏低。脊柱手术植入率仅是美国市场的1/4，关节手术植入率仅是美国市场的1/9（注：每千人中手术例数），随着带量采购的落地，手术价格的下降带来消费的可及性，同时叠加供给端医院和医生的增加，我们认为骨科手术量有望持续保持快速增长。

[玫瑰]从医用耗材国产化维度布局，我们认为存在多领域的进口替代机会。如神经外科领域，IVD，电生理等，由于国产企业可以在创新器械领域从追随步入引领，随着医院端恢复，有望加速销售。

[礼物]相关标的：爱康医疗、春立医疗、威高骨科、三友医疗、迈普医学、浩欧博、康为世纪。