【浙商食饮】华致酒行更新：预计23Q1收入正增长，非标产品加速修复中（20230311）

【我们认为】考虑到23Q1标品表现稳健，公司收入端预计实现正增长；23Q1 非标产品表现略弱+22Q1基数较高，23Q1利润率预计同比小幅下滑。

近况更新：

23Q1非标产品（占收入比20%，利润比80%）业绩略承压，看好商务消费带动非标增长。考虑到当前商务消费仍处恢复状态+22Q1基数较高+旺季期间仍受疫情影响，预计23Q1非标业绩略承压。后续随着商务消费起来，公司将继续重点培育荷花&赖高淮等产品（22年荷花/赖高怀仍实现正增长），看好后续非标产品弹性表现。

23Q1标品（占收入比80%，利润比20%）表现稳健：受益于大众酒表现优秀+高端酒抗压性强，茅五泸汾等标品表现优秀保证收入规模实现稳步增长。

公司近期经营数据：

① 门店规划：当前直供终端名烟酒店30000+家；未来目标50000+家；当前连锁门店近2000家（22年净增100+家），未来目标5000。

② 注册用户：当前团购、直销及电商等累计用户 782 万；连锁门店后台累计用户 1452万；累计注册用户数量 2234 万。

③ 坚持大C小B策：当前大团购业务人员 200+名；直供终端业务人员 2000+名；华致体系内员工 2800+名（预计23年超3000人）；连锁门店销售人员 11000名。

④ 仓储配送：当前公司拥有8个中心仓；27个区域仓；5个直营店仓；10个茅台、五粮液专属仓，10个恒温仓。

⑤ 老酒：当前总投资达10亿元；各式茅台、五粮液等藏品25万余瓶。