【兴证固收.利率观点】农商行还会积极买债吗？
夜长梦山
2023-03-15 10:45:30
【兴证固收.利率观点】农商行还会积极买债吗？
今年以来，农村金融机构配债行为较为积极的原因可能包括：
1）2022年11月债市大幅调整后，无论是利率债还是信用债都处于赔率较高的位置。相较于广义基金，商业银行负债较为稳定。
2）相较于大行，中小银行更加注重债券类资产的配置，同时中小银行面临的贷款需求可能更加依赖于经济进一步实质性改善。
3）中小行面临贷款需求偏弱+债券实际收益率高于贷款的局面，可能在年初就给予了债券投资更高的预算和权重。
往后看，农村金融机构等中小行是否会持续处于配债比较积极的状态？短期内可能不一定能观察到中小行买债力量的大幅减弱，但农商行等中小行的买债积极性可能边际下降（前期资本利得止盈+贷款需求边际改善+资金面波动可能放大）
对债市而言，资金面波动可能放大，短端面临的压力增加。长端利率债的赔率不够，做多的空间有限，当下不是参与长端交易的理想时点。
风险提示：央行货币政策超预期、房地产政策超预期、财政支出力度超预期
联系人：黄伟平/左大勇/徐琳
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