【德邦电子】半导体：周期触底，国产崛起-韭研公社

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【德邦电子】半导体：周期触底，国产崛起

夜长梦山

2023-03-15 10:49:34

【德邦电子】半导体：周期触底，国产崛起半导体板块预计回调到位全球半导体1月销售额同比-19%，已低于前两轮周期增速的最低值。本轮回调时间达到约6个季度（从21Q4开始），预计增速将触底（上轮周期下行为7~8个季度）。同时，A股半导体核心标的估值回调到位。截至3/15日收盘，圣邦股份PE（TTM）为54倍，兆易创新为25倍，均为过去几年来的底部区间。在周期即将触底下，我们看好以下板块和标的机会：模拟大赛道&高成长： - 纳芯微：卡位优势车规&光储，具备面向客户的强大产品开发能力（提供隔离+驱动+模拟+传感的方案能力）。公司23年磁传感器增长预计翻倍，车规模拟到1亿+贡献。 - 帝奥微：具备运放、模拟开关技术特色，导入手机全球大客户，笔记本、服务器、汽车电子今年将有新拓展。今年收入预计50%+成长。 - 雅创电子：低估值车规IC，马达驱动、LED驱动拓展全球汽车市场。自研IC今年预计50%+成长。早周期复苏板块： - LED驱动：是半导体景气周期中较早价格上涨的品种，后续也较早进入销量下降和库存积累过程。目前晶丰明源表示，渠道库存已回到合理水位，终端客户提货意愿已经比较明显。部分代理商反馈，LED渠道价格已经开始上涨10%~20%，而行业格局稳定，新增玩家较少。建议关注：晶丰明源、必易微、富满微、明微电子。 - IoT：IoT下游分散，预计随国内消费复苏+海外通胀下行而回暖。海外IoT需求目前已经看到有回暖迹象，关注中科蓝讯（白牌市场回暖&22nm芯片今年在品牌客户放量）、乐鑫科技（wifi mcu平台型企业，软件增强护城河实力）。

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