中材科技：22年隔膜成本大幅下降，盈利拐点已至！20230320
夜长梦山
2023-03-20 19:25:26
【中泰建材&新材料团队】中材科技：22年隔膜成本大幅下降，盈利拐点已至！20230320
🌹1）量：11.3亿平（+65.3%）（对比恩捷22年+58%至47.5亿平，星源22年+39.2%至17亿平）
🌹2）价：1.65元/平（持平）（对比恩捷22年2.31元/平，星源22H1 1.94元/平），提高涂覆+海外客户占比，出货价提升仍有空间
🌹3）成本：0.99元/平（-18.8%）（对比恩捷22年1.18元/平，星源22H1 1.03元/平），成本加速下行，拐点已至
🌹4）毛利率：+14.1pct至40.15%（对比恩捷22年50.39% ，星源22H1 47.01%），仍有提升空间
🌹5）盈利：0.42元/平（+223%）（对比恩捷22年0.78元/平，星源22年0.42元/平）
🌹6）成本下降因车速提升（+30%）、产能利用率提升（+9pct）、良率提升（A品率超85%）以及集采降低核心原材料价格；
🌹7）产能：23年底30亿平，预计翻倍增长（远期规划百亿平）
📌风险提示：需求低于预期；产能新增过多。
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