核心观点：继续推荐“一带一路”、国企改革全年主线，细分成长龙头可加大配置
夜长梦山
2023-03-20 19:39:53
【长江建筑】核心观点：继续推荐“一带一路”、国企改革全年主线，细分成长龙头可加大配置
本周催化与变化：习主席访俄+央行降准
[礼物]1）习主席访俄为“一带一路”形成进一步催化，尤其是涉及俄罗斯相关企业（中国化学、北方国际、中钢国际俄罗斯历史订单较多，龙建股份与远东建设较为契合）。
[礼物]2）央行降准或使此前回落较多的稳增长预期有所修复，此前有所调整的细分龙头华铁应急、鸿路钢构、志特新材等当前处在较高性价比，可以考虑加大配置。
主线一：国企改革与“一带一路”将是全年主线，值得持续重视
[礼物]1）国改+特估：受多方面因素影响，建筑央国企估值长期较低，但随着改革深化、激励落地、内部业务整合、新业务开拓、新考核下经营质量提升预期等因素叠加，建筑央国企已具备一定重估基础。其中中国交建（基建reits、内部业务整合）、中国化学（己二腈突破卡脖子）、中国中铁（自身矿产资源重估）等具备较强重估价值，中国建筑、中国中铁、中国化学、中国交建、中钢国际、中材国际等已推出股权激励，四大国际工程企业、中国化学、中国交建、中国电建等受益“一带一路”，安徽建工、四川路桥等地方国企受益区域基建与自身改革激励的推进。
[礼物]2）一带一路：“一带一路”不仅是核心主题，更有望在外交新形势、疫情缓解等因素下实质性推进，是全年核心主线，重点关注：1）北方国际、中钢国际、中材国际、中工国际等国际工程企业；2）海外业务占比较高的中国交建、中国化学、中国电建等建筑央企；3）民企方面，继续推荐软土地基工程龙头上海港湾以及受益外资国内建厂的利柏特；4）若周边地缘冲突缓解，部分区域相关的跨国业务合作以及区域内基建潜能或将释放，重点关注新疆、东北等区域的基建、路桥企业（新疆交建，北新路桥，龙建股份），以及受益洲际、跨境铁路建设的中国铁建、中国中铁等。
主线二：全面修复背景下，继续推荐细分行业成长龙头
[礼物]1）优质细分赛道龙头有望在2023年迎来α与β的共振，对应标的为华铁应急（机车数量增加，出租率回升，轻资产持续推进）、志特新材（地产开工降幅收窄，铝模板渗透率提升、公司市占率提升、外延开拓持续推进）、鸿路钢构（需求持续修复，产能利用率继续提升，降本继续推进）
[礼物]2）关注深度参与并受益新能源赛道的相关标的：例如在分布式光伏、工商业储能和共享储能等业务已经形成一定规模的苏文电能，与青山系的合作将进一步提升其成长性。
本周催化与变化：习主席访俄+央行降准
[礼物]1）习主席访俄为“一带一路”形成进一步催化，尤其是涉及俄罗斯相关企业（中国化学、北方国际、中钢国际俄罗斯历史订单较多，龙建股份与远东建设较为契合）。
[礼物]2）央行降准或使此前回落较多的稳增长预期有所修复，此前有所调整的细分龙头华铁应急、鸿路钢构、志特新材等当前处在较高性价比，可以考虑加大配置。
主线一：国企改革与“一带一路”将是全年主线，值得持续重视
[礼物]1）国改+特估：受多方面因素影响，建筑央国企估值长期较低，但随着改革深化、激励落地、内部业务整合、新业务开拓、新考核下经营质量提升预期等因素叠加，建筑央国企已具备一定重估基础。其中中国交建（基建reits、内部业务整合）、中国化学（己二腈突破卡脖子）、中国中铁（自身矿产资源重估）等具备较强重估价值，中国建筑、中国中铁、中国化学、中国交建、中钢国际、中材国际等已推出股权激励，四大国际工程企业、中国化学、中国交建、中国电建等受益“一带一路”，安徽建工、四川路桥等地方国企受益区域基建与自身改革激励的推进。
[礼物]2）一带一路：“一带一路”不仅是核心主题，更有望在外交新形势、疫情缓解等因素下实质性推进，是全年核心主线，重点关注：1）北方国际、中钢国际、中材国际、中工国际等国际工程企业；2）海外业务占比较高的中国交建、中国化学、中国电建等建筑央企；3）民企方面，继续推荐软土地基工程龙头上海港湾以及受益外资国内建厂的利柏特；4）若周边地缘冲突缓解，部分区域相关的跨国业务合作以及区域内基建潜能或将释放，重点关注新疆、东北等区域的基建、路桥企业（新疆交建，北新路桥，龙建股份），以及受益洲际、跨境铁路建设的中国铁建、中国中铁等。
主线二：全面修复背景下，继续推荐细分行业成长龙头
[礼物]1）优质细分赛道龙头有望在2023年迎来α与β的共振，对应标的为华铁应急（机车数量增加，出租率回升，轻资产持续推进）、志特新材（地产开工降幅收窄，铝模板渗透率提升、公司市占率提升、外延开拓持续推进）、鸿路钢构（需求持续修复，产能利用率继续提升，降本继续推进）
[礼物]2）关注深度参与并受益新能源赛道的相关标的：例如在分布式光伏、工商业储能和共享储能等业务已经形成一定规模的苏文电能，与青山系的合作将进一步提升其成长性。
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华铁应急
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