【中泰电子|中芯国际】国企重估+大国重器,重视底部机会
#国企重估核心标的
中芯国际作为半导体核心国企,有望受益于此轮国企估值重构。公司A股历史PB中枢4X,当前在3X;港股历史PB中枢在1.2X,当前在0.9X;海外可参考台积电历史PB中枢5.5X。
——横纵向比较,公司估值均具备性价比。
#半导体大国重器
【先进制程】唯一大规模量产的大陆晶圆厂,极强稀缺性
【成熟制程】未来5年34万片12寸扩产,力度仅次台积电
【设备/材料】大体量+强导入,带动设备/材料全方位国产化
【chiplet】先进晶圆+先进封装提供方,助力弯道超车
2023年半导体国产化深入演绎,中芯国际在先进制程、尖端技术上承担着不可替代的作用!
#景气复苏预期,重视底部布局机会
半导体景气有望23H2复苏,公司当前稼动率处于底部,有望在H2跟随行业迎来复苏,从而释放较强利润弹性。
风险提示:美荷日扩大制裁范围;景气复苏不及预期。
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