食品周观点（第12周）：啤酒年报超预期，继续关注一季报超预期标的-0319
夜长梦山
2023-03-27 10:16:11
【华西食品】食品周观点（第12周）：啤酒年报超预期，继续关注一季报超预期标的-0319
[庆祝]本周食品饮料上涨2.06%，全市场9/31
食品短期建议继续紧抓一季报行情，重点布局一季报超预期标的，同时提示关注存在低基数下二季度业绩反转预期的标的，中长期关注估值有性价比的确定性标的。
#重点提示千禾、味知香、劲仔、燕京、百润等一季报可能超预期标的。
#本周啤酒年报兑现超预期，继续推荐啤酒板块机会，首推青啤，关注重啤数据催化。
本周重点更新万辰/青啤/华润/千味/劲仔/良品情况：
万辰：1-2月收入主要来自于陆小馋，其他两个品牌也有，具体收入情况会在定期报表中披露。今年1000家门店的目标主要来自于自主开店扩张，也会通过其他的整合方式去开店。公司会通过加速空白市场占领+持续优化单店模型来应对行业竞争。
青岛啤酒：22年实现销量807.2万千升，同比+1.8%，对应吨价3926.8元，同比+4.95%，量价齐升，其中主品牌青岛啤酒实现销量444万千升，同比+2.56%，吨价4823.7元，同比+5.48%；中高端以上产品实现销量 293 万千升，同比增长 4.99%。
华润啤酒：23年仍着力于产品结构提升，大力推广老雪、黑狮等新品，成本端预期有所改善。23年次高端及以上增长目标20％＋（喜力达到30％），中期看次高端及以上销量达350－400万吨。23Q1来看，广东市场实现双位数增长，增速低于闽浙，但高于公司预期。白酒业务将推进组织、品牌、产品和渠道重塑，带领华润进入“酒类新世界”。
千味：公司拟向特定对象发行股票募资不超过5.9亿元，主要用于芜湖百福源食品加工建设项目、鹤壁百顺源食品加工建设项目(一期)、收购味宝食品80%股权、补充流动资金。两大产能基地建成后预计将新增合计约9.2万吨年标准产能，既实现对速冻面米制品产能的扩充升级，又将完善区域生产布局，降低冷链运输成本。 收购完成后味宝食品将成为公司全资子公司，公司也将借此切入茶饮赛道，同时提升与核心客户百胜中国的粘性。
劲仔：2023年收入总目标超18亿元，大包装+散装占比达50%。2022年鹌鹑蛋收入近0.6亿元（9月之后月销已达千万），23年鹌鹑蛋产品也开始做2元流通装产品，后续有望成为第二大单品。零食专营渠道22年收入4-5kw，2023年目标翻倍，目前打法是拉网式，成立直营部门重点突破规模性品牌。线上渠道2022年收入近3.1亿元，主要以分销渠道为主。
良品：大店目标客群为中产家庭，目前单店模型以成都、深圳两家样板店为例，终端平均日销约两万元，日客单数超过350单，平均客单价超过50元，门店毛利率约50%，净利润率10-20%，公司规划23年新开1000家大店，对原有门店改造1000家。预计在4月15日之前在武汉、深圳、成都等地开业20家样板店。零食顽家在湖北已开数家，23年规划开店500家，其中自有品牌新开300家，并购200家。
详细情况欢迎私信交流～
食品短期建议继续紧抓一季报行情，重点布局一季报超预期标的，同时提示关注存在低基数下二季度业绩反转预期的标的，中长期关注估值有性价比的确定性标的。
#重点提示千禾、味知香、劲仔、燕京、百润等一季报可能超预期标的。
#本周啤酒年报兑现超预期，继续推荐啤酒板块机会，首推青啤，关注重啤数据催化。
本周重点更新万辰/青啤/华润/千味/劲仔/良品情况：
万辰：1-2月收入主要来自于陆小馋，其他两个品牌也有，具体收入情况会在定期报表中披露。今年1000家门店的目标主要来自于自主开店扩张，也会通过其他的整合方式去开店。公司会通过加速空白市场占领+持续优化单店模型来应对行业竞争。
青岛啤酒：22年实现销量807.2万千升，同比+1.8%，对应吨价3926.8元，同比+4.95%，量价齐升，其中主品牌青岛啤酒实现销量444万千升，同比+2.56%，吨价4823.7元，同比+5.48%；中高端以上产品实现销量 293 万千升，同比增长 4.99%。
华润啤酒：23年仍着力于产品结构提升，大力推广老雪、黑狮等新品，成本端预期有所改善。23年次高端及以上增长目标20％＋（喜力达到30％），中期看次高端及以上销量达350－400万吨。23Q1来看，广东市场实现双位数增长，增速低于闽浙，但高于公司预期。白酒业务将推进组织、品牌、产品和渠道重塑，带领华润进入“酒类新世界”。
千味：公司拟向特定对象发行股票募资不超过5.9亿元，主要用于芜湖百福源食品加工建设项目、鹤壁百顺源食品加工建设项目(一期)、收购味宝食品80%股权、补充流动资金。两大产能基地建成后预计将新增合计约9.2万吨年标准产能，既实现对速冻面米制品产能的扩充升级，又将完善区域生产布局，降低冷链运输成本。 收购完成后味宝食品将成为公司全资子公司，公司也将借此切入茶饮赛道，同时提升与核心客户百胜中国的粘性。
劲仔：2023年收入总目标超18亿元，大包装+散装占比达50%。2022年鹌鹑蛋收入近0.6亿元（9月之后月销已达千万），23年鹌鹑蛋产品也开始做2元流通装产品，后续有望成为第二大单品。零食专营渠道22年收入4-5kw，2023年目标翻倍，目前打法是拉网式，成立直营部门重点突破规模性品牌。线上渠道2022年收入近3.1亿元，主要以分销渠道为主。
良品：大店目标客群为中产家庭，目前单店模型以成都、深圳两家样板店为例，终端平均日销约两万元，日客单数超过350单，平均客单价超过50元，门店毛利率约50%，净利润率10-20%，公司规划23年新开1000家大店，对原有门店改造1000家。预计在4月15日之前在武汉、深圳、成都等地开业20家样板店。零食顽家在湖北已开数家，23年规划开店500家，其中自有品牌新开300家，并购200家。
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