奈雪大涨反馈：加密积极，盈利能力迎向上拐点【国金社服】

👉🏻业绩：22年实现总营收42.9亿元/持平，归母净利-4.8亿元/+89.5%，分品牌看，奈雪的茶/台盖实现营收396.9/8.3万元，同比+92.5%/+1.9%。
👉🏻拓店：22年末奈雪的茶门店数共1068家/+30.7%，净增251家，第一类/第二类茶饮店门店数分别为896/172家，同比增长24.8%/73.7%。
👉🏻门店经营：22年奈雪的茶/台盖门店经营利润率11.8%/-14.5%，同比-2.7/-27.7pct，奈雪的茶第一类/第二类茶饮店门店经营利润率12.5%/16.1%。

⭐️上调23年新开指引至600家（前值350-400），全年门店层面经营利润率目标20%、净利率指引5%（不考虑联营及乐乐茶），目标积极。我们认为公司Q1淡季恢复超预期，维持强产品力、提升性价比同时尝试纯茶等产品研发新方向，门店通过选址优化、面积缩小、供应链优化及自动化程度提升等降本增效效果显著，高线城市集中加密提升规模效应，建议积极关注。

联系人：叶思嘉