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【华安策略】TMT 拔估值行情的天花板在哪里?
戈壁淘金
只买龙头的老司机
2023-04-09 18:08:25

成长科技行业拔估值行情所能达到的估值和百分位“天花板”,是随时间推进而整体不断下移的,即每一轮拔估值行情的估值和百分位阶段性顶点高度整体上在降低。
电子(半导体和消费电子)、电气设备(新能源)、计算机(软件信创)、通信(算力)、传媒(游戏影视)行业近十年的历史行情回顾中,均体现了这种变化趋势。

1、计算机行业(软件信创)当前拔估值行情已接近历史可比分位数“天花板”位置。
截至 4 月 5日,计算机估值 68.1X,分位数 82.5%,已显著高于前两次高点的估值水位。
往上空间考虑到“天花板”整体随时间而下降的规律,以及其他“天花板”限制,假如计算机估值能修复到 90%分位,对应估值将为 75.4X,还有 10.7%的提升空间。

2、通信(算力)当前估值和分位数远低于此前“天花板”。
当前估值 32.2X,分位10.6%。假如参考此前最低“天花板”分位数 47.6%,估值将达到 39.5X,相比当前还有 22.7%提升空间。

3、传媒(游戏影视)当前估值和分位远低于此前“天花板”。
当前估值 44X,分位 55.9%。按照“天花板”下移趋势,假如分位数能提升到 80%,估值将能提升到57X,还有 29.5%的空间。

4、电子(半导体和消费电子)当前估值和分位同样远低于历史“天花板”。
当前估值 37X,分位27.8%。按照“天花板”下移趋势,假如分位数能提升到 70%,估值将能提升到 56.1X,还有 51.6%的空间。

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