华西股份自2019年起，通过一系列收购和换股操作，获得了对索尔思光电的实际控制权，我们以2020年6月29日公告的内容为起点，计算上市公司对索尔思光电的控制股比。

2019年1月和2019年5月，公司控制主体上海麓村企业管理咨询合伙企业（有限合伙）向索尔思光电合计投资6,000万美元，目前持股12.89%；

 2020年2月，公司控制主体上海煜村企业管理咨询合伙企业（有限合伙）向索尔思光电投资1,450万美元认购可转债并于2020年4月完成转股，目前持股3.46%；

 2020年4月,公司控制主体上海煜村企业管理咨询合伙企业（有限合伙）向索尔思光电投资1,800万美元认购可转债，该项可转债截止当年6月尚未完成转股。

以上投资合计9,250万美元，实际支付64,201万元人民币，华西股份此时通过一村资本控制股比为12.89%+7.75%=20.64%。

另外，根据公司2021年2月9日公告收购股权完成情况，我们可以得知，最终落地的股权比例为31.57%（通过上海启澜持有索尔思光电）：

公司最新公开的互动易给到说法是：公司通过上海启澜对索尔思的权益占比是28.17%，我们能够推测出的结论是，上海启澜在2年前所控制的31.57%的股比在没有买卖的情况下被索尔思债转股的摊薄情况大约是 31.57%/28.17%=1.12 即相当于索尔思在20-23年之间新发了12%的股本。

2020-2021年期间发生的事情，是其中付出的代价是将原本控股81%的一村资本，其中41%的股权出让给无锡国资委，进而获得约12亿现金，然后用这笔钱向境外机构（Diamond-hill等）买入索尔思光电的控制权，所以站在华西股份管理层的角度看来，索尔思光电（实业）的价值比一村资本（创投）更大。那么对应的，一村资本的第一大股东已经从华西股份（81%->40%）变为无锡国资委（41%），一村资本通过两家合伙企业对索尔思光电的持股，上市公司于是不再公布并穿透。 但是我们依然可以根据前期已经披露的信息（2020年6月9日至2021年2月5日期间公告）得到如下的股权控制关系：

索尔思光电实行债转股之后，（我们以同期1450美金换股为3.46%计算，1800万美金对价换股约为（1800+1450）/1450*3.46=7.75%。 所有债务转股将增加原来总股本的12%，然后以此为基准换算），最终的控制关系变为：

最终华西股份通过上海启澜直接控制的股份为（30.95%+2.39%）=33.34%，这个部分的权益占比即互动易披露的28.17% =（83.37%*30.95%+2.39%）

同时因华西股份现在仅为一村资本的第二大股东，故华西股份通过一村资本对索尔思光电的持股并不穿透。但是我们可以计算到该部分的权益占比为：40%*（29.58%*11.51%+78.28%*6.92%）=3.54%

所以最终来计算，华西股份对索尔思光电的真实股份权益占比为（28.17%+3.54%）=31.71%，控制股比为（2.39%+30.95%+6.92%+11.51%）=51.77%

虽然上市公司并不选择实际并表索尔思（仅作为长期股权投资以成本10亿计价入账），但考虑到索尔思光电从董事会到管理层包括CEO几乎都为华西股份委派（索尔思现任CEO王宏宇女士为华西股份前董秘兼副总裁），且真实控制权达到50%以上（权益占比30%以上），我们可以认为华西股份对索尔思光电具有重大的实际控制权（51.77%），虽不并表但瑕不掩瑜。