CICC Morning Call
夜长梦山
2023-04-18 10:29:33
CICC Morning Call
2023/04/18
——行业——
【传媒互联网 ：线上平台4Q22回顾及展望：复苏进行时】
1）各赛道（广告、游戏等）复苏并非一蹴而就，但大方向依然向好，我们认为未来若业绩复苏趋势确立，行业有望迎来基本面及估值的双重修复，行业配置价值有望得到进一步提升。
【传媒互联网 ：线上交易平台4Q22回顾及展望：竞争风云再起，积极求变迎接复苏】
1）线上大盘温和复苏，竞争加速线上渗透率提升，组织结构调整积极求变，出海启动新增长引擎。
——个股——
【科技硬件：002415.SZ(海康威视)毛利率修复先行，展望全年业绩有望筑底向上】
1）维持跑赢行业评级，由于整体行业估值上移，我们上调目标价19%至52.83元，对应2023年/2024年30.0/25.5倍市盈率，较当前股价仍有19%的上行空间。
【半导体：688037.SH(芯源微)2022年业绩符合快报，全面覆盖前道涂胶显影】
1）我们重申公司在前道涂胶显影、Spin Scrubber领域的赛道卡位优势。截至2022年底，公司合同负债5.84亿元，我们认为公司在手订单充沛，为2023年业绩高增长奠定基础。
【旅游酒店及餐饮：09869.HK(海伦司)转变拓店思路，新模式或利于长期开店空间兑现】
1）考虑拓店转为特许合作为主后收入利润口径变化，下调23/24年收入34%/42%至25/32亿；考虑保本点下降，上调23年盈利5%至4.3亿元，维持24年预测。维持跑赢行业和目标价。
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