强Call半年，当前时点仍需高度重视游戏板块！
夜长梦山
2023-04-19 15:08:49
【东吴传媒互联网 张良卫团队】强Call半年，当前时点仍需高度重视游戏板块！
半年前，我们开始强Call游戏，至今已召开约10场公开电话会议，持续强调板块于2023年的估值、业绩双修复的投资机会。
近期，3月27日我们邀请游戏专家就AI+游戏进行解读，4月2号晚上火线传达微软GDC大会信息，4月3日专题解读海外游戏创新报告，集中强化AI+游戏逻辑。
4月16日（上周日）我们再度召开电话会议，强调游戏板块的配置价值。
当前，我们重申此前观点：
1）业绩改善逐步验证，估值修复仍未完成。2022年11月以来，版号数量和质量持续超预期，行业供给持续向善。当前行业新一轮产品周期已逐步开启，各家厂商产品储备充沛，有望支撑连续四个季度的业绩高增长。考虑到受产品断档影响，2023H1大部分厂商业绩增速承压，我们可以看2024年PE，对应盈利预测大部分公司PE普遍只有15-20倍，处于历史估值水平低位。
2）AI+游戏降本增收进行时，提供长期估值支撑。微软GDC中国行会上，我们看到了游戏从业者很早就开始AI赋能游戏制作降本的尝试，并已开始探索更为开放自由的AI原生玩法。我们期待AI带来更为自由沉浸的游戏体验，同时期待AI原生爆款的诞生，带来收入端的增长。
3）标的推荐：具备大模型或接入大模型能力，同时积极尝试布局AI，且游戏产品力出众的厂商。1）AI含量高的黑马品种：昆仑万维、中文在线、汤姆猫、巨人网络、盛天网络、富春股份等；2）高成长的弹性品种：名臣健康、姚记科技、宝通科技、神州泰岳、创梦天地等；3）低估值的龙头标的：吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界等。
风险提示：新游不及预期风险，AI技术不及预期风险，行业监管风险
联系人：张良卫/周良玖/陈欣
半年前，我们开始强Call游戏，至今已召开约10场公开电话会议，持续强调板块于2023年的估值、业绩双修复的投资机会。
近期，3月27日我们邀请游戏专家就AI+游戏进行解读，4月2号晚上火线传达微软GDC大会信息，4月3日专题解读海外游戏创新报告，集中强化AI+游戏逻辑。
4月16日（上周日）我们再度召开电话会议，强调游戏板块的配置价值。
当前，我们重申此前观点：
1）业绩改善逐步验证，估值修复仍未完成。2022年11月以来，版号数量和质量持续超预期，行业供给持续向善。当前行业新一轮产品周期已逐步开启，各家厂商产品储备充沛，有望支撑连续四个季度的业绩高增长。考虑到受产品断档影响，2023H1大部分厂商业绩增速承压，我们可以看2024年PE，对应盈利预测大部分公司PE普遍只有15-20倍，处于历史估值水平低位。
2）AI+游戏降本增收进行时，提供长期估值支撑。微软GDC中国行会上，我们看到了游戏从业者很早就开始AI赋能游戏制作降本的尝试，并已开始探索更为开放自由的AI原生玩法。我们期待AI带来更为自由沉浸的游戏体验，同时期待AI原生爆款的诞生，带来收入端的增长。
3）标的推荐：具备大模型或接入大模型能力，同时积极尝试布局AI，且游戏产品力出众的厂商。1）AI含量高的黑马品种：昆仑万维、中文在线、汤姆猫、巨人网络、盛天网络、富春股份等；2）高成长的弹性品种：名臣健康、姚记科技、宝通科技、神州泰岳、创梦天地等；3）低估值的龙头标的：吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界等。
风险提示：新游不及预期风险，AI技术不及预期风险，行业监管风险
联系人：张良卫/周良玖/陈欣
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