雅克科技Q1点评：业绩符合预期，前驱体前景可期
夜长梦山
2023-05-03 16:14:08
【国盛化工】雅克科技Q1点评：业绩符合预期，前驱体前景可期
公司发布一季报：一季度实现收入10.71亿元，同比+10.98%；实现归母净利润1.73亿元，同比+16.39%，实现毛利率32.47%，同比+1.95pct；实现净利率16.25%，同比+1.39pct，业绩符合预期。
#前驱体增长势头强劲、海外客户进展顺利
公司前驱体业务竞争力极强，是国外SK海力士、国内长鑫、长存核心供应商，今年客户资源有望进一步扩展。同时，受益于AI服务器放量，高性能HBM有望放量增长，对于在高性能HBM占据70%-80%份额的SK海力士将有拉动。目前单片HBM由8片DRAM制成，后续或将增加至12片，同时单位价值量较传统DRAM用前驱体呈倍数增加。在存量客户放量+新增客户+HBM拉动多重驱动下，前驱体前景可期。
#LNG板材井喷式增长
4月21日凌晨，公司最大的竞争对手韩国Hankuk Carbon发生火灾，主要影响Mark3产线，产能需要新建，预计将较长时间影响产能。公司在新增产能将于今年投产的背景下，有望获得海外订单。公司一季度由于确认了储罐订单，LNG板材业务超预期增长。待新增产能释放后，叠加原材料RSB配套，利润体量有望再上一台阶。
#硅微粉、面板光刻胶、特气业务阶段性景气度低、若下游复苏弹性大
公司特气、硅微粉、光刻胶业胶业务受到下游景气度影响。
#Q1业绩抗风险能力得到检验、符合预期
总体而言，一季度业绩符合预期，在多板块景气度低迷背景下（也影响了多数材料公司的Q1业绩），依靠前驱体和板材的强劲增长，实现同比增长。我们维持全年盈利预测，2023年在板材业务承接海外订单预期下，有望进一步超预期增长。前驱体业务随算力需求增长，远期有望打开新的空间，继续看好
风险提示：国际供应链扰动
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