▌ AI应用端发展与监管需同步

中外市场看，中国市场，在2023年4月11日中国互联网信息办公室起草了《生成式人工智能服务管理办法（征求意见稿）》，意见反馈截至5月10日，2023年5月15日，北京市人民政府发布《关于对《北京市促进通用人工智能创新发展的若干措施（2023-2025年）（征求意见稿）》公开征集意见的公告》，截至5月19日；中国针对AI发展从网信办到北京市均推出征求意见稿，后续关于AI相关政策有望陆续出台，我们认为政策推出核心目的非打压AI，而是护航AI健康可持续发展。美国市场，2023年5月22日OpenAI官网发文称现在是开始思考智能治理的好时机，OpenAI针对AI发展监管的思考分别为，第一维护AI安全发展也要帮助其与社会顺利融合，第二设立监管部门设置阈值，对于人工智能系统发展需要世界各地民主决定其界限与默认值。OpenAI认为阻止其发展是不理智的，因为AI发的成本每年在减低同时带来的益处是较大的。综合中外监管层与企业的表态均凸显出AI的发展需要监管与之同步，利用AI技术试探法律边界也需要关注，换言之AI的监管更利于护航其健康可持续的发展。

▌关注2023年二季度环比改善AI应用企业

自2022年11月OpenAI推出ChatGPT，2023年3月百度推出文心一言后，阿里、腾讯、商汤、华为、360、科大讯飞、信通院、知乎、中国电信、昆仑万维等推出大模型，大模型持续推出带来的情绪面关注度边际递减，大模型市场供给的稀缺性也在降低，OpenAI在GPT4发布后持续做应用的加法，从推出iOS版ChatGPT应用到增加Plugins插件功能，推出大模型不是终点，更重要是如何结合应用带来生产力与生产关系的改善。传媒在AI发展加持下，降本增效有望在2023年底逐步凸显，当下传媒应用在2023年一季度高涨幅后5月经历了回调，回调中可关注2023年二季度业绩环比改善标的，如数字营销板块、数字展览展示板块、阅读板块、内容板块、直播电商板块等。

▌ 2023年下半年迎亚运会关注亚运会与元宇宙虚实融合板块元宇宙+AI板块

2023年5月22日，上海市召开市政府常务会议，会议原则同意《上海元宇宙关键技术攻关三年专项行动方案（2023—2025年）》并指出，要发挥市场作用，把上海打造成为元宇宙关键技术的创新策源高地；要做好三方面工作，一是战略，把握创新规律、科学布局；应用场景上推动元宇宙新技术、新产品、新模式率先在文化旅游、全民健身、数字城市等领域落地，打造一批典型场景，在上海华东地区企业如风语筑等企业有望受益；9月迎浙江亚运会，《浙江省元宇宙产业发展行动计划（2023-2025年）》提出将元宇宙虚拟人示范工程列入，杭州也推出文旅数字人“杭小忆”，元宇宙叠加亚运会，元宇宙虚实融合的“场景”有望再升级；同时元宇宙可为AI提供更丰富的内容生成场景、虚拟人交互场景，进而推动AIGC、数字人等在元宇宙带来新增量。

▌行业评级及投资策略

给予传媒行业推荐评级。每一次技术的进步与推动均有望带来时代的红利，AIGC作为新技术分支，在移动互联网带来降本增效，也将有望再造元宇宙内容生产力，也是元宇宙发展的重要组成部分，2023年步入政策新起点、企业数智化新起点、认知新起点，投资维度看，第一维度，关注2023年二季度业绩环比改善叠加估值相对合理的新技术应用之虚实融合展示行业（风语筑等）；第二维度，数字营销降本增效叠加直播电商的数字人应用（蓝色光标、浙文互联、遥望科技等）；第三维度，元宇宙与亚运会融合或电竞赛事或融媒体受益（风语筑、锋尚文化、浙数文化、浙文互联、B站、电魂网络等）。

▌风险提示
新技术应用不及预期的风险、产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；突发公共卫生事件的风险；宏观经济波动的风险等。