至1.2xPB左右的阶段性低点，主要原因是宏观经济数据显示居民理财需求低于预期，A股市场投资者风险偏好下行，沪深两市成交额回落，5月新发基金销售情况仍显低迷。回过头来看，当前证券行业正处于高质量转型发展的关键时期，头部券商竞争力加速提升，证券板块个股分化也更加凸显，结构性行情仍有机会，核心看好三条主线：1）长期看好基本面优质的券商估值中枢上移，首推中金公司；2）中期看多指南针作为互联网券商新势力的业绩弹性；3）其次关注中国银河通过自身战略转型拥抱“中特估”行情。

全文如下
把握非银板块阶段性低估机会

证券：板块调整不宜过度悲观，看好竞争格局优化驱动结构性行情。本周内证券板块回调至1.2xPB左右的阶段性低点，主要原因是宏观经济数据显示居民理财需求低于预期，A股市场投资者风险偏好下行，沪深两市成交额回落，5月新发基金销售情况仍显低迷。回过头来看，当前证券行业正处于高质量转型发展的关键时期，头部券商竞争力加速提升，证券板块个股分化也更加凸显，结构性行情仍有机会，核心看好三条主线：1）长期看好基本面优质的券商估值中枢上移，首推中金公司；2）中期看多指南针作为互联网券商新势力的业绩弹性；3）其次关注中国银河通过自身战略转型拥抱“中特估”行情。

保险：国家金融监督管理总局发布2023年4月保险业经营情况。人身险公司方面，当前我国居民稳健投资需求持续旺盛，预计传统型寿险产品带动寿险4月实现较高保费增速。4月当月人身险公司实现原保险保费收入2043.84亿元，同比+14.7%，其中寿险、意外险和健康险分别同比+19.6%、-13.5%和+5.3%，占比分别为68.5%、2.2%和29.3%。4月当月人身险公司件均保费为3875.2元，同比+39.9%。财产险公司方面，保费增长稳健，赔付率同比提升。4月当月财产险公司实现原保险保费收入1232.0亿元，同比+9.8%，其中车险和非车险分别+6.2%和+14.6%，占比分别为55.0%、45.0%。非车险中，责任保险和农业保险保费增速较高，4月当月分别同比+20.6%、+20.8%，健康险和意外险分别同比+10.6%、-15.5%。财产险公司4月当月件均保费为23.1元，同比-25.6%。按“赔付支出÷原保险保费收入”测算，4月当月财产险公司赔付率为63.5%，同比+7.9pct。资产端方面，截至2023年4月底，保险业资金运用余额达26.1万亿元，较2022年末+4.2%，其中银行存款、债券、股票和证券投资基金分别占比10.3%、42.6%、12.9%，分别较2022年末-4.8%、+8.4%、+6.0%。

风险提示：宏观经济剧烈波动，资本市场成交活跃度低迷，政策发生重大变化。