中科软：稀缺的高成长保险IT龙头
夜长梦山
2023-06-19 13:08:36
推荐中科软，目标50%：稀缺的高成长保险IT龙头，GPT推动再发展【天风计算机缪欣君团队】
再次强调 保险是优质的GPT应用场景
原因在于作业场景重文本解读，且标准化程度低，为天然适合AI赋能的场景。
1、10年ROE保持在19+，利润CAGR~19%，核心原因在于企业管理先进性被低估：阿米巴管理模式下重点考核现金流与净利润，充分保证团队动力充足，成长可持续。
2、保险行业粗放式增长时代结束，IT投入占收入比例约0.79%有望持续向上。目前代理人规模处于10年底部，降本增效大背景下，IT能力较弱的保险行业有望提升IT投入，推动行业天花板提升。
3、GPT技术变革，IT能力扩张公司有望率先受益：公司作为保险行业头部ISV，市占率超40%，全线覆盖核心、渠道与管理系统。我们判断技术变革有望推动公司全线存量系统迎来升级需求。
盈利预测：我们预计23~25年公司营收74.99/86.63/193.48亿元，对应净利润8.3/10.67/13.44亿元。我们看好公司AI浪潮下持续迎来长坡厚雪式发展，给予24年35X，目标市值373.34亿元。
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中科软
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