跨境电商行业景气度上行
夜长梦山
2023-07-06 09:13:57
【信达新消费|纺服】跨境电商行业景气度上行，继续重点推荐头部公司
近期我们调研跨境电商产业链，发现2023年行业持续高景气，Q2以来部分头部卖家增长提速，对23年及未来成长性显著乐观。我们认为受此前龙头业绩差、行业优质标的少等影响，市场对跨境电商关注度低，而今年以来行业发生积极变化，且赛维时代、致欧科技、三态股份等龙头上市，业绩表现优异且互相印证行业景气度，优质龙头将更加得到市场认可。
变化1：23年海外需求表现超预期，尽管欧美市场持续高通胀，加息预期下经济衰退预期，零售市场表现持续较好，5月美国零售额环比增长0.3%好于预期，消费韧性较强。23Q1亚马逊线上自营收入同比持平、第三方卖家服务收入同增18%，TEMU下载量、GMV快速成长，高性价比消费增长趋势明显。跨境电商行业资本、平台玩家持续增多，未来景气度预计保持较高。
变化2：行业格局优化，运营差异带来头部集中度提升。近年来跨境电商行业经过亚马逊封号、海运费上涨、疫情封控等冲击后，中小卖家抗风险能力弱，资金实力不足，与头部差距进一步拉大。此外华凯易佰、赛维时代等头部卖家在运营系统、仓储物流、流量运营、库存管理等方面持续投入，获得明显先发优势，今年以来收入表现显著优于跨境通、有棵树、通拓科技等上市公司及中小卖家。
变化3：AIGC等技术陆续接入，头部平台/卖家积极应用，开源、节流有望并举打开成长空间。跨境电商面向海外消费者，主要借助亚马逊等头部平台，天然适合应用chat-gpt等工具提升运营效率。目前AI已在客服、上新、拍摄、翻译等环节落地，降低运营成本，节省人工开支，未来智能选品、精准营销、客户推荐等方面有望更加成熟，拓展收入规模。
收入端受益于海外跨境电商行业高景气度、集中度提升，23Q2华凯易佰、赛维时代等头部公司收入预计增长40%，下半年有望进一步扩大市占率，叠加电商旺季，收入环比将继续增长，目标创疫情后单季度新高，对24年收入指引增长乐观。利润方面，受益于规模效应提升、行业去库存结束、海运费下行、汇率贬值等多重利好叠加，优质龙头利润弹性显著较高，23年及未来利润增长空间大。
继续重点推荐优质卖家华凯易佰，公司在跨境泛品销售建立一定竞争壁垒，且选品能力、组织架构、降本增效等不断优化，精品、跨境电商服务等新业务快速放量，23Q2业绩预计将超预期。重点关注头部服饰卖家赛维时代，公司品牌孵化能力较强，深耕服装供应链，不断扩张市场份额，23年业绩弹性大，下周上市后可重点关注。#文字观点
近期我们调研跨境电商产业链，发现2023年行业持续高景气，Q2以来部分头部卖家增长提速，对23年及未来成长性显著乐观。我们认为受此前龙头业绩差、行业优质标的少等影响，市场对跨境电商关注度低，而今年以来行业发生积极变化，且赛维时代、致欧科技、三态股份等龙头上市，业绩表现优异且互相印证行业景气度，优质龙头将更加得到市场认可。
变化1：23年海外需求表现超预期，尽管欧美市场持续高通胀，加息预期下经济衰退预期，零售市场表现持续较好，5月美国零售额环比增长0.3%好于预期，消费韧性较强。23Q1亚马逊线上自营收入同比持平、第三方卖家服务收入同增18%，TEMU下载量、GMV快速成长，高性价比消费增长趋势明显。跨境电商行业资本、平台玩家持续增多，未来景气度预计保持较高。
变化2：行业格局优化，运营差异带来头部集中度提升。近年来跨境电商行业经过亚马逊封号、海运费上涨、疫情封控等冲击后，中小卖家抗风险能力弱，资金实力不足，与头部差距进一步拉大。此外华凯易佰、赛维时代等头部卖家在运营系统、仓储物流、流量运营、库存管理等方面持续投入，获得明显先发优势，今年以来收入表现显著优于跨境通、有棵树、通拓科技等上市公司及中小卖家。
变化3：AIGC等技术陆续接入，头部平台/卖家积极应用，开源、节流有望并举打开成长空间。跨境电商面向海外消费者，主要借助亚马逊等头部平台，天然适合应用chat-gpt等工具提升运营效率。目前AI已在客服、上新、拍摄、翻译等环节落地，降低运营成本，节省人工开支，未来智能选品、精准营销、客户推荐等方面有望更加成熟，拓展收入规模。
收入端受益于海外跨境电商行业高景气度、集中度提升，23Q2华凯易佰、赛维时代等头部公司收入预计增长40%，下半年有望进一步扩大市占率，叠加电商旺季，收入环比将继续增长，目标创疫情后单季度新高，对24年收入指引增长乐观。利润方面，受益于规模效应提升、行业去库存结束、海运费下行、汇率贬值等多重利好叠加，优质龙头利润弹性显著较高，23年及未来利润增长空间大。
继续重点推荐优质卖家华凯易佰，公司在跨境泛品销售建立一定竞争壁垒，且选品能力、组织架构、降本增效等不断优化，精品、跨境电商服务等新业务快速放量，23Q2业绩预计将超预期。重点关注头部服饰卖家赛维时代，公司品牌孵化能力较强，深耕服装供应链，不断扩张市场份额，23年业绩弹性大，下周上市后可重点关注。#文字观点
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华凯易佰
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真知无价，用钱说话
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