【苏试试验】基本面长期向好，下游景气提升，成长路径清晰
夜长梦山
2023-07-14 14:18:17
【信达军工】【苏试试验】基本面长期向好，下游景气提升，成长路径清晰，重申买入评级
🚁【短期调整即是上车机会】近年来，公司从环试“隐形冠军”向第三方检测“全能龙头”迈进，市场空间不断扩宽，业绩维持快速增长，我们预计，随着下游景气度提升，2023年公司设备板块将维持稳定增长，而最核心的环试服务业务将有望呈现“前低后高”的趋势，下半年或将明显提速，我们维持盈利预测，预计2023-2025归母净利润3.67/5.37/7.23亿，CAGR为40%，对应动态PE仅为25/17/13倍，维持买入评级。
🚁【核心投资逻辑不变】1）公司从设备到服务，市场空间有望持续打开：公司业务涵盖从环试到EMC、元器件、无线通讯、宇航、医疗仪器、材料性能等测试，我们认为公司有望充分受益于军工、半导体、新能源、卫星互联网等行业高景气；2）综合类设备：公司顺应市场需求持续推陈出新，受到新能源厂商青睐，宁德时代、比亚迪、理想等主流厂商均是公司客户。3）服务板块：精耕细织实验室网络，“全能龙头”地位凸显，截至22年底公司共有17家规上实验室，我们预计公司2023年有望持续投放新能源汽车、EMC、宇航、无线通讯及半导体检测产能。
风险提示：实验室产能释放不及预期，新领域开拓不及预期
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