预计短期猪价或难持续反弹。近期猪价有所反弹，截至7月21日，全国生猪均价14.2元/公斤，较6月底上涨3.2%。我们认为，短期猪价或难持续反弹。主要逻辑在于：1）22年5-12月能繁母猪产能整体维持恢复趋势，对应当前生猪供给仍较为宽松；2）1-6月全国新生仔猪同比增长9.1%，中大猪存栏同比增长5.9%，对应7-8月供给或仍稳步增加；3）根据第三方调研统计，全国冻品库存250-270万吨、处于偏高水平，或在猪价上涨过程中陆续释放、压制猪价反弹幅度。

行业主动去产能或明显增加。根据农业农村部 & 国统局数据，23年1-6月，全国能繁母猪存栏累计降幅仅2.1%，去化速度偏慢。我们认为，母猪产能去化速度或明显加快，强化猪价反转预期，主要原因或系：1）5月以来，仔猪价格明显回落，15kg仔猪价格已跌至451元/头、较5月初降幅31%，或倒逼部分养殖母猪销售仔猪的主体主动淘汰母猪；2）21年6月至今，行业亏损时长已达17个月。在猪价底部，亏损时长是决定产能去化的核心因素，累计亏损时间越长，产能去化或更剧烈；3）南方雨季来临，四川南部地区疫情已有抬头迹象，疫情或对南方母猪产能造成阶段性影响。

投资建议：布局母猪去产能，继续推荐优质龙头猪企。在短期猪价或仍承压背景下，行业亏损时间或进一步拉长，叠加仔猪价格快速回落，母猪去化或迎来明显加速期，强化猪价反转预期。继续坚定推荐养殖板块投资机会，标的选择方面，重视成本以及现金流、兼顾成长，重点推荐牧原股份、温氏股份；弹性标的推荐巨星农牧、湖南国企龙头等；建议关注天康生物、新希望、唐人神、京基智农等。