▶数据要素顶层设计有望加速完善，进而推动数据交易体量放大。国家数据局和各地方数据管理机构、数据交易所构成我国数据要素的组织体系，“数据二十条”和各地方数据交易管理条例构成我国数据要素的法规体系，各地方在推动本地公共数据流通交易上较为积极，相关举措加速落地，2014年以来已成立40余家数据交易场所，其中广东拟将数据要素纳入GDP核算，2023年数据交易规模有望超50亿元；北京规划2030年数据要素市场规模达2000亿元，并探索将国有企业数据资产开发利用纳入国有资产保值增值激励机制。但当前针对数据资产权属认定、隐私数据交易、数据资产入表、数据税收等事项的顶层设计仍待完善，数据局局长到任后相关法规的推进或将提速。

▶数据要素市场的构建，将拉动数据资源体系和数字基础设施领域投资。海量数据和丰富应用场景是我国发展数字经济的优势，据IDC统计，我国数据规模将从2021年的18.5ZB增长至2026年的56.2ZB，年复合增速达25%。但数据质量的提升重于数据规模提升，生成式AI对高质量数据的要求显著提升，这也给国内数据搜集、数据加工处理类公司带来机遇；大体量数据要素市场的构建将拉动算力及数据传输/存储等数字基础设施的需求，利好国内数据中心/超算中心产业链。

▶数据要素市场的发展，需要实现关键数字技术的自主可控和保障数字安全。7月政治局会议提出要推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合，促进人工智能安全发展。数字技术赋能实体经济的背后是一系列关键技术的攻关，要实现算力芯片/存储芯片/半导体设备/新材料等关键硬件领域，操作系统/数据库/工业软件等基础软件领域，人工智能/空间计算/量子计算等前沿技术领域的自主可控，同时在数据流通交易的过程中需保障数据交易安全和交易过程的监控，利好网络/数据安全类公司。

▶投资建议：基础制度的完善和流通体系的构建催化数据要素产业链投资机会。推荐一：数据资产价值提升下的运营商（中国联通/中国移动/中国电信），数据服务商（太极股份/数字政通/深桑达A）；推荐二：数字基础设施和关键数字技术的自主可控，看好基础软件和关键硬件（金山办公/浪潮信息，受益中国软件/中国长城/海光信息/海量数据）；推荐三：数据流通体系相关的数据确权、数据处理和数据安全等（奇安信/深信服，受益人M网/云赛智联）。

▶风险提示：数据要素相关政策出台进度低于市场预期。