一、盘面

一场由小作文引导的“牛市”，里面的每一条都是那么的不靠谱。

T+0交易：短期刺激交易，但会误导市场参与者行为习惯。而且散户更容易被割。

降低印花税：当前卖出时收取0.1%的水平，降低对交易量刺激有限，而且上次降低是08年股灾，短期刺激上涨之后继续下跌，无法改变趋势。

提升杠杆率：券商当前杠杆利用效率远不及杠杆上限的12倍。

暂缓IPO：短期市场小幅利好，但有违提升直接融资的初衷，没有任何迹象表明会暂停。

最有可能的只有引导长线资金入市，后续可能体现在发展个人养老金制度、推广宽基指数产品、引导绝对收益等等政策。

从周末的消息面来看，果然全部证伪，谣传的政策利好没有一条兑现。

这里与其说是政策驱动的，不如说是暂时没有大资金砸盘，其余资金又不甘心目前市场现状，对受损行业的一轮预期修复行情。

所以这里的重点在于后续是否有重大经济政策落地，但从实际情况来看目前没有实质性利好，所以这波行情人为因素的比重更大，我并不太看好持续性，依然维持原来的观点，没有真正见底，还有最后一跌。

很多人问我为何这么看，其一在于即使目前经济见底，也不代表会立马回升，大概率要在底部盘桓一段时间，就像很多股票见底了不代表就能反弹，如果后期复苏再次被证伪，则有可能杀回原点。

其二在于美联储加息的不确定性，美国经济韧性实在太强，大部分的市场参与者又对7月是最后一次加息持乐观态度，如果下次继续加息则有可能形成踩踏，美国在进入降息周期之前也必须给自己留出足够的空间，而且日本最近经济表现不错，通胀开始上行，上调收益率曲线控制，也开始退出极度宽松的货币政策，启动紧缩周期，都会对全球流动性环境造成不利影响。

其他可能还有一些地缘影响就不多说了。当然我说的都是对未来几个月的预判，短期走势还是要尊重市场，既然现在选择上行那跟随就是了，只不过随时注意量能，周五虽然看似放量，但并不是场外新增资金，都是由场内资金调仓贡献的，大金融一枝独秀，其他板块尤其是上半年最风光的AI都在被吸血，这种市场结构不健康，是走不远的，必须要有增量资金进来才行。

二、券商

1、胜率很高：T+5\T+10的胜率很高，70%，指数平均收益空间5个点；

2、T+5以后的绝对收益空间几乎没有，胜率也大幅回落，只有在2006和2015年的超级牛市才能持续；

3、有1/3的时间发生在牛市，2014年那一次很刻骨铭心；

4、有1/3的时间其实发生在震荡市和熊市中继，比如2003-2004年，最吓人的是2008年涨停了3次，2015年股灾期间出现两次，2018年10月也涨停了一次。

可以看到前几次券商行情背后都是有其逻辑的，而这次的龙头选择是太平洋，只是因为券商最低价炒起来的，背后本质还是超跌修复，逻辑上就有瑕疵。

三、地产

周末各地的地产政策中唯一的亮点，公摊一直无法取消背后有其复杂的利益博弈，而这次有地方决定要动还是被目前的形势所迫，很多人担心涨价，我认为不会涨，价格不变面积小了，意义就在于变相降价，如果真的能施行成功并推广全国，那对于目前的困境确实能起一波刺激作用，毕竟经济的底层逻辑在于供求，现在需求是别指望了，供应端如果能降价，那平衡打破，自然也就有救了。

祝好