【广发非银】继续重点推荐券商板块-韭研公社

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【广发非银】继续重点推荐券商板块

夜长梦山

2023-08-06 21:29:51

【广发非银】继续重点推荐券商板块上周五证券板块震荡放量，分歧加大，我们认为本轮上涨的核心逻辑没有改变，系统性行情下换手才有更多投资者参与，继续重点推荐。第一，本轮上涨的核心是资本市场的定位转变及由此带来的政策预期。定位从单纯的服务实体经济到活跃市场、提振信心。为此，预计将有自上而下一揽子政策出台，包括交易端、投资端和融资端。当前，政策刚拉开帷幕，需要保持耐心。第二，回顾历次论及资本市场的政治局会议后证券板块的表现，都不宜低估反弹的张力。2018年底论及“围绕资本市场改革，激发市场活力”，证券板块2019Q1涨幅约70%，其中中信PB达2.2倍。本次政治局会议对资本市场的表述力度超前，而板块累计涨幅仅约20%。第三，证券行业本身具有上涨动力。行业降费靴子落地、再融资收紧、适度放松资本约束、一揽子化债方案等，都能推升板块估值，尤其是Q2低配极为严重，上行风险较大。第四，三季度是年内顺周期板块的吃饭窗口。PPI和库存周期见底、财政发力、降准预期、美国加息尾声等，顺周期板块存在配置价值。综上，证券板块低估值、低配置、高弹性，建议把握分歧窗口期的配置机会。可以关注几条主线：一是PB- ROE友好及受益未来杠杆放松的中信、华泰、中金H；二是受益国企改革的央企券商；三是估值低、区位优势明显东吴等。仓位重于个股。保险板块弹性可能略低于券商，但三季度受益权益市场反弹、四季度或受益长端利率回升，且标的少，也建议积极配置。基于资产端逻辑，首推新华，关注太保、国寿、平安。

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