上半年天然气消费量增长6.7%，重视城燃股票估值提升机遇
夜长梦山
2023-08-16 22:24:37
【申万海外能源】上半年天然气消费量增长6.7%，重视城燃股票估值提升机遇！
全国天然气消费延续强劲复苏趋势。国家发改委数据显示，上半年全国天然气表观消费量1949亿立方米，同比增长6.7%，较1-5月累计增速5.7%增长一个百分点，继续维持三月起天然气消费高速反弹趋势。低基数效应叠加国内LNG出厂价格中枢下降，价格敏感且高毛差的工商业天然气消费有望持续复苏，销气结构改善利好销气毛差修复。
城中村改造政策落地有望推进“瓶改管”进程。7月21日，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。此举有助于城中村、老旧住宅区等居民用户以及餐饮行业等非居民用户瓶装燃气用户实施管道天然气改造。我们认为城燃企业从以下方面受益：1）新增城中村用户短期可提振接驳业务利润，2）用户规模整体提升长期可带动居民及商业销气量持续增长。
国家及地方加强天然气价格联动机制的建设与执行。近期深改委强调要进一步深化石油天然气市场体系改革，3月两会上国家发改委的报告也明确提出建立健全城镇燃气终端销售价格与采购成本联动机制。6月以来，石家庄、南京、兰州、青岛等多地已启动居民气顺价。8月1日起，兰州第一档居民管道气调增0.26元/m³，青岛市内三区居民气每个阶梯分别上涨0.19元/m³。多地顺价政策落实效果已有显著改善。
我们认为工商用气量持续复苏叠加居民气顺价机制完善有利于降低城燃公司改善销气结构并持续修复毛差，量利双增城燃公司2023年业绩有望修复，盈利能力有望底部反转。我们推荐港股城燃低估值标的华润燃气（01193.HK）、港华智慧能源（01083.HK）、昆仑能源（00135.HK）、中国燃气（00384.HK）、新奥能源（02688.HK）。国际气价回落，进口国际资源至国内的机遇回归，推荐产业一体化标的新奥股份（600803.SH）、九丰能源（609050.SH）。
全国天然气消费延续强劲复苏趋势。国家发改委数据显示，上半年全国天然气表观消费量1949亿立方米，同比增长6.7%，较1-5月累计增速5.7%增长一个百分点，继续维持三月起天然气消费高速反弹趋势。低基数效应叠加国内LNG出厂价格中枢下降，价格敏感且高毛差的工商业天然气消费有望持续复苏，销气结构改善利好销气毛差修复。
城中村改造政策落地有望推进“瓶改管”进程。7月21日，国务院常务会议审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。此举有助于城中村、老旧住宅区等居民用户以及餐饮行业等非居民用户瓶装燃气用户实施管道天然气改造。我们认为城燃企业从以下方面受益：1）新增城中村用户短期可提振接驳业务利润，2）用户规模整体提升长期可带动居民及商业销气量持续增长。
国家及地方加强天然气价格联动机制的建设与执行。近期深改委强调要进一步深化石油天然气市场体系改革，3月两会上国家发改委的报告也明确提出建立健全城镇燃气终端销售价格与采购成本联动机制。6月以来，石家庄、南京、兰州、青岛等多地已启动居民气顺价。8月1日起，兰州第一档居民管道气调增0.26元/m³，青岛市内三区居民气每个阶梯分别上涨0.19元/m³。多地顺价政策落实效果已有显著改善。
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