1.算力大时代工业革命，华为全连接大会召开。1）任正非表示第四次工业革命是算力时代。华为创始人任正非近日提及他对未来的判断，称第四次工业革命已拉开序幕，其主题为大算力。华为将持续资助各学科开展竞赛，以加速大算力时代人才储备。同时保持研发投入持续加大，催生技术突破以打破美国制裁。2）华为全联接大会9月20-22日在上海召开，发布全面智能化战略。华为在大会上发布了全面智能化（All Intelligence）战略，将在持续深耕AI根技术的基础上，打造坚实算力底座。推出全新架构昇腾AI计算集群——Atlas 900 SuperCluster，可支持超万亿参数的大模型训练。科大讯飞与华为共同发布用于构建专属大模型的软硬件一体化设备“星火一体机”，在单卡算力上对标英伟达A100。会上华为还发布了智能化参考架构以及相关的产品和解决方案，并推出《加速行业智能化》白皮书。3）算力板块调整较为充分，建议前瞻关注后续AI大事件。算力板块自六月中至今调整较为充分；23H2 AI行业呈现快速发展趋势，AI多领域应用快速发展。硬件方面23H2Meta，Google均将发布新品，AI呈多领域应用趋势，设计、视频、摄影、3D和生成式人工智能等多领域AI应用与智能化生产方案将逐步披露。我们认为，随着以华为为代表的诸多企业对技术研发的大力投入，国内算力基础设施不断完善，企业智能化转型逐步推进，伴随着智能化背景下的算力大规模需求和AI大模型的不断迭代需求，第四次工业革命—算力大时代正逐渐拉开帷幕；叠加目前算力板块调整较为充分，算力需求确定性高企，AI应用侧产业发展潜力巨大，诸多互联网大厂布局AI应用侧，市场具备广阔发展前景，持续看好算力产业和AI应用侧投资机会。

　　2.卫星互联网趋势加速发展，重视星网产业链投资机会。1）低轨道卫星适合卫星互联网业务发展，助力卫星互联网趋势加速发展。低轨卫星具有传输时延小、链路损耗低、发射灵活、应用场景丰富，而且可以通过增加卫星数量大幅提升系统容量，适合卫星互联网业务的发展。2）我国卫星产业市场有望继续高速增长。2015-2021年，我国卫星通信产业总产值CAGR为8.7%。博鳌论坛中兴通讯副总裁王欣晖表示3GPP的6G好消息预计是NTN(卫星)在标准R19落地。我国卫星产业市场规模保持不断增长的态势，并且伴随NTN（卫星）在标准R19落地，未来有望继续高速发展。我们认为，我国卫星互联网应用不断深入，带动市场需求稳步提升，随着低轨卫星技术的逐步发展和NTN(卫星)在标准R19落地，整体产业不断加速发展，卫星互联网领域将存在快速增长机会，星网产业链有望进一步受益，持续看好星网产业链投资机会。

　　3.微软AI侧产品应用实际落地，华为星闪助力手机车载产品万物互联。微软在其全家桶产品中布局AI应用，目前多项产品进展已实际落地，于9月21日举办的秋季发布会上宣布，Windows 11操作系统的人工智能助手Copilot将于9月26日开始以更新的方式推送；华为2023开发者大会发布星闪，星闪用一套标准集合蓝牙和WiFi等传统无线技术的优势，性能明显更强。我们认为，随着微软AI产品端应用的不断推进，AI应用侧产业规模将显著增长，潜在市场规模将得到进一步发掘。同时华为星闪技术落地有望打开星闪元年，车载无线通信、手机、物联网以及时延敏感性产品或将明显受益。

　　市场回顾：本周（2023年9月18日-2023年9月22日，下同）通信（申万）指数上涨2.97%；沪深300指数上涨0.81%，行业跑赢大盘2.16pp。

　　重点推荐（已覆盖）：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、紫光股份、工业富联、共进股份、三旺通信、中际旭创、天孚通信、美格智能、鼎通科技、瑞可达、深南电路、崇达技术、腾景科技、经纬恒润、德赛西威、中科创达、和而泰、朗特智能、淳中科技。

　　建议关注的标的：运营商：中国移动、中国电信、中国联通；主设备商&服务器：浪潮信息、紫光股份、星网锐捷、中科曙光；光模块：新易盛、华工科技、剑桥科技、博创科技；光器件：太辰光；光芯片：仕佳光子、源杰科技；IDC：润建股份、英维克、佳力图、申菱环境、数据港；卫星互联网：万通发展、震有科技、海格通信、航天宏图、中科星图；PCB：兴森科技、沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术；连接器：鼎通科技，瑞可达；线缆：新亚电子；算力模组：美格智能、移远通信、广和通；工业互联网：工业富联、三旺通信；域控制器：经纬恒润、华阳集团、德赛西威、均胜电子、朗特智能、和而泰、拓邦股份；操作系统/软件：中科创达、光庭信息；MR产业链：蓝特科技、兆威机电、领益制造、鹏鼎控股、长盈精密。

　　风险提示：算力建设投入不及预期风险；宏观经济风险；关键技术突破不及预期风险；产业链供给风险。