银轮股份三季报点评：单季度营收持续创新高，全年向百亿营收迈进
夜长梦山
2023-10-26 15:34:01
【德邦智能制造】银轮股份三季报点评：单季度营收持续创新高，全年向百亿营收迈进
#事件
10月25日公司发布三季报，Q3单季度实现营收27.30亿元，同比+27.94%，环比+0.85%；扣非归母净利1.55亿元，同比+69.70%，环比+4.56%。前三季度累计实现营收79.92亿元，同比+33.19%；扣非归母净利4.14亿元，同比+124.31%。
#经营亮点
1⃣单季度营收持续创新高。Q3营收27.3亿，自22年Q2以来持续提升，并创下新高。
2⃣盈利能力持续提升。Q3单季销售毛利率/净利率分别为21.99%/6.81%，同比分别+1.01pp/+1.54pp，环比分别+1.08pp/+0.04pp。尽管Q3单季度归母净利环比-0.25%，略有下滑，但扣除非经常性损益后，环比+4.56%。
#未来看点
1⃣商用车复苏+新能源乘用车订单持续释放，车用热管理业务增长确定性强。
2⃣国外生产基地陆续投产，属地制造能力大幅提升。墨西哥工厂Q2已投产，北美客户配套项目将陆续量产。波兰工厂配套北美客户德国工厂以及捷豹路虎中批量车型。10月公司获得德国汉格斯特乘用车铝油冷器项目授权，共同为奔驰配套产品，期待欧美属地化订单持续落地。
3⃣第三成长曲线加速布局，打开成长空间。拓展工业/民用热管理业务，成立数字与能源热管理事业部，截至23H1在手订单5亿元+。
#盈利预测： 预计公司23-25年归母净利润为6.28、8.93、12.08亿，按照10月25日收盘市值计算，对应PE为23、16、12倍。
➡风险提示：整车厂价格竞争加剧、热管理国产替代不及预期、市场竞争加剧风险等
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