【药房板块推荐】拐点形成，性价比突出
股海鱼
明天一定赚的公社达人
2023-11-03 09:29:21
【药房板块推荐】拐点形成，性价比突出
目前“可互可刷”（可接入互联网处方+可对接门诊统筹刷卡）已成为影响药房板块业绩增长的关键变量，当接入药房数量占比超过1/3则有望表现为受益，反之则受损。目前凭借较为顺畅的互联网处方承接，益丰药房、老百姓预计在Q4有望由受损变为受益，在24年则全面受益。而大参林、一心堂、健之佳、漱玉平民则受限于本省互联网处方限制而受损更多，但即使不再提升“可互可刷”门店占比，因基数已经可比，从24年起4家药房亦将不再受损。
对于益丰药房、老百姓：未来4个季度（23Q4-24Q3）业绩有望逐季加速；随着“可互可刷”门店数量占比逐季提升，2家药房预计在Q4将由受损转为受益，11月同店有望实现不低于10月水平，12月高基数下则可切换为看环比增长；24Q1-3随着基数下降以及“可互可刷”门店数量占比提升，业绩大概率逐季加速；24年益丰药房、老百姓分别对应21、14倍PE，性价比较高，估值更低的老百姓或弹性更大。
对于大参林、一心堂、健之佳、漱玉平民：因“可互可刷”门店数量占比较小而受损导致业绩增长斜率略低（目前受损已基本结束），4家药房业绩增长趋势与益丰药房、老百姓一致；但若以更长远视角看，更低的医保统筹占比将带来更强的政策免疫属性；4家药房24年分别对应17、14、14、22倍PE，均有较大提升空间。
备注：1、风险为“可互可刷”政策变化；2、对于23Q4高基数问题，市场已逐渐转为看环比，而非同比。
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