养殖和种子
夜长梦山
2023-12-05 11:00:17
【华泰农业 熊承慧团队】积极看多养殖和种子
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现金流压力加剧+生猪供给压力仍存，母猪去化有望深化
1. 连续3个季度亏损+猪价旺季不旺，行业现金流压力明显加剧。截至23Q3末，生猪养殖板块平均负债率仍高达68%、未现明显修复。部分集团猪场积极转让资产/股权来融资、饲料数据的连续下滑及部分猪企的24年出栏计划也侧面验证母猪去化主体有扩散至规模场的趋势。
2. 向后展望，生猪供给压力仍然偏大，我们预计年前猪价大幅上涨概率不大、或难回到盈利水平，年后猪价或仍以低迷运行为主。去产能预计是生猪养殖行业未来2-3个季度的主旋律，周期拐点或在明年显现。
3. 积极看多养殖
当前板块估值仍在低位、安全边际高；肉类消费相对刚性独立，而供给出清趋势逐渐明朗，建议积极加仓。重点推荐牧原、优质小猪、温氏、圣农、益生、海大等。
🌽国常会高层关注，种业变革落地可期
1. 从近期东北调研的反馈来看，目前转基因玉米种子尚处销售初期，整体有序推进。在前期试点推广效果良好的推动作用下，下游经销商对于转基因种子的认可度较高、尤其是一些表现好的品种。我们预计双位数/亩的涨价幅度或较易实现。
2. 周五李强总理主持国务院常务会议，研究生物育种产业化有关工作，Q4相关积极政策有望提速。
3. ✨政策催化+销售验证可期，继续推荐种业板块。建议布局隆平、大北农等。
现金流压力加剧+生猪供给压力仍存，母猪去化有望深化
1. 连续3个季度亏损+猪价旺季不旺，行业现金流压力明显加剧。截至23Q3末，生猪养殖板块平均负债率仍高达68%、未现明显修复。部分集团猪场积极转让资产/股权来融资、饲料数据的连续下滑及部分猪企的24年出栏计划也侧面验证母猪去化主体有扩散至规模场的趋势。
2. 向后展望，生猪供给压力仍然偏大，我们预计年前猪价大幅上涨概率不大、或难回到盈利水平，年后猪价或仍以低迷运行为主。去产能预计是生猪养殖行业未来2-3个季度的主旋律，周期拐点或在明年显现。
3. 积极看多养殖当前板块估值仍在低位、安全边际高；肉类消费相对刚性独立，而供给出清趋势逐渐明朗，建议积极加仓。重点推荐牧原、优质小猪、温氏、圣农、益生、海大等。
🌽国常会高层关注，种业变革落地可期
1. 从近期东北调研的反馈来看，目前转基因玉米种子尚处销售初期，整体有序推进。在前期试点推广效果良好的推动作用下，下游经销商对于转基因种子的认可度较高、尤其是一些表现好的品种。我们预计双位数/亩的涨价幅度或较易实现。
2. 周五李强总理主持国务院常务会议，研究生物育种产业化有关工作，Q4相关积极政策有望提速。
3. ✨政策催化+销售验证可期，继续推荐种业板块。建议布局隆平、大北农等。
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