啤酒板块更新及异动点评
夜长梦山
2024-01-02 19:31:19
【国君食品】啤酒板块更新及异动点评
异动点评：近日啤酒板块龙头股价异动，目前行业龙头股价对应2024年平均估值18X左右，港股龙头估值仅15X，均位于历史估值底部，我们认为目前股价已充分反映消费力疲弱的预期，市场对中长期逻辑存在分歧，对2024年景气表现低预期。我们认为行业属性、产业周期、生态格局并未恶化，2024年龙头均有望实现利润双位数增长，同时保持高分红或分红率提升可能，相较于其他赛道，存在大单品创新及品类突破的更高概率。 维持对青啤、燕京，港股华润的“增持”评级。
行业更新：1）青岛啤酒：根据草根调研，我们测算12月销量同比下滑高单位数，预计全年销量持平左右，收入中单位数增长。维持全年2023年利润增速20%左右盈利预测。2）华润啤酒：根据草根调研及交流，我们预计12月销量同比略降，2023年全年销量持平至略增，2023年全年收入中单位数增长。维持全年2023年利润增速15-20%盈利预测。结合目前询价情况，预计2024年 3）成本：结合目前询价情况，预计2024年大麦成本下降10%左右，包材整体保持低位震荡。我们预计龙头2024年原物料吨成本有望同比下降。
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青岛啤酒
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