光威复材
夜长梦山
2024-01-11 11:13:31
🇨🇳【广发军工】光威复材 · 底部继续重点推荐
🔥关注低空经济、飞行汽车领域碳纤维复材需求：美国拉斯维加斯当地时间1月9日小鹏汇天陆空一体式飞行汽车亮相2024年国际消费类电子产品展览会，首次在国际舞台上公开亮相。小鹏汇天联合创始人王谭，在新闻发布会上宣布另一款分体式飞行汽车“陆地航母将于今年四季度开启预订，并计划于明年四季度开始量产交付。
🔥公司公告股东北京信聿投资中心减持完成，公司拟股权回购回购1.5-3亿元（未来3个月内完成）。公司2018年初至2020年底归母净利润自2.37亿上行至6.42亿元，累计增长170%，主要系T300牌号产品放量的驱动，公司股价自2019年初至2020年底上涨接近300%。需要注意，自2024年起，公司有望逐步进入下一代主力材料T800牌号产品景气上行的阶段，业绩成长值得期待。
🔥核心投资逻辑：（1）高端复材应用前景提升，长景气成长可期。公司作为国内航空航天碳纤维市场核心供应商之一，短期看T300景气需求延续，中期看下一代主力材料T800，产品迭代卡位装备配套，装备现代化建设下有望率先受益。中长期看供应链改革结构件外协外包、无人机（低空经济）、民航C919/C929大飞机、风电&储能等广阔放量的潜在需求。（2）航天领域：火箭、导弹及卫星等装备轻量化需求场景可期。商业航天加速建设背景下，公司已布局卫星、无人机、火箭发动机壳体等高端装备产品，有望率先受益应用场景拓展。（3）纵深复材产业链、布局复材构件提升溢价能力。公司积极拓展复合材料制件领域，子公司光晟科技提供航天航空、船舶等特定场景下高可靠性、低成本的复合材料系统解决方案，布局航天航空复合材料产品。
🔥盈利预测与投资建议：预计23-25年归母净利润分别为8.69/11.17/13.53亿元，动态估值24X/19X/16X，看好公司受益于下一代主力材料T800H产品放量的盈利弹性及中长期低空经济、民航大飞机、商业航天领域的广阔成长空间。
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