中矿资源：国内氟化锂、铯铷盐龙头，2.5万吨锂盐投产在即，锂-韭研公社

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中矿资源：国内氟化锂、铯铷盐龙头，2.5万吨锂盐投产在即，锂

tony2001

中线波段

2021-05-24 10:59:56

公司已成为国内氟化锂、铯铷盐龙头。2.5万吨锂盐投产在即，锂盐产品有望量价齐升，为公司打开新一个增长点。

投资要点

首次覆盖增持评级。氟化锂和铷铯业务贡献丰厚的盈利和现金流，中矿资源在锂资源和技术积累充分，2.5万吨锂盐的顺利投产有望超预期。我们预测公司2021-2023年EPS为1.46/2.08/2.81元，结合PE估值和PB估值，首次覆盖给予公司目标价51.85元（空间44%），给予增持评级。

锂盐产能投放在即，量价齐升，迎接业绩爆发。中矿资源计划下半年投产 2.5万吨锂盐，市场普遍担忧公司在锂资源、技术等方面积累不足，我们认为①在资源端，公司独家代理Bikita透锂长石产品、入股PSC并包销、Tanco矿山同样有一定锂资源量，②在技术上，子公司东鹏新材董事长孙梅春先生曾历任江西锂厂厂长，生产管理经验丰富，拥有透锂长石生产锂盐的核心工艺。2.5万吨锂盐产能投产锂盐的顺利生产有望超预期。受益于电动车高速增长，锂行业未来5年复合增速30%以上，下半年锂供需趋紧，锂价有望上涨。中矿资源锂盐业务有望量价齐升。

氟化锂、铯铷盐稳步成长，稳定贡献现金流。公司通过两次收购已成为国内氟化锂龙头和全球铯铷盐龙头企业。公司现有氟化锂产能3000吨，计划下半年再新增3000吨氟化锂产能，下游六氟磷酸锂快速涨价，氟化锂业务将量价齐升。铷铯方面，公司通过Tanco矿山的收购和Bikita的包销实现铯资源控制，盈利丰厚，随着下游应用空间打开，将持续贡献利润。