那年中美贸易摩擦、美联储加息4次、民营企业信用风险、茅台等核心资产泡沫回归
3000点保卫战失败,直接一路无抵抗到2400点、时间的玫瑰—但斌清仓茅台。
尤其是18年的政策底和现在尤为相似,同样都是高层领导对股市进行重点关注和扶持,18年政策底出现两个月后,市场跌了9个点后就见底了。
相比较2015年的的一刀流,开盘所有股票跌停。2018年是温水煮青蛙,一年时间从3587 跌到2440不知不觉间亏了三十多点。
2017年底大盘走出15连阳到3587点,茅台从200到700,这些大蓝筹被称作中国的漂亮50
大家对18年满怀期待;
但18年新年之际,大宗商品爆涨,美股发生流动性危机,此时上证开始冲高回落。
市场都在喊短期波动,股民纷纷入市抄底。
随后发生了1季度社融开始持续下滑,实体企业从融资能力变弱,信用违约风险已经暗中酝酿。压倒实体企业的最后节点是5月21日,东方园林原计划发10亿的公司债,结构才发出去5000万, 市场开始意识到很多高杠杆企业开始撑不住了。
(历史总是惊人的相似)
6月15日,老美宣布再次加重贸易关税,大盘3000点保卫战开启,不过那年和今年一样毫无抵抗破了3000点,下跌趋势一旦开启就无法刹车,但斌清仓了茅台。
危机中的希望,6月宁德时代在创业板上市。那时候宁王发行价是25元,随后三年翻了25倍
10月在沪指跌破2600点“千股跌停”后,一行两会高层喊话力挺缅A,发布多项稳定措施后,市场引来政策底。
10月19日最低点2449,开完会后立马暴涨,之后又震荡了2个月,于2019年1月4日创下新低2440点后,此时市场底也就出现了。
政策底到市场底的驱动因素上,外部冲击>经济基本面和政策力度>估值和情绪。基本面外的风险冲击是影响政策底后形成市场底的关键因素。
扭转悲观预期(极度缩量后出现筑底反弹)的关键因素:政策>估值>基本面>流动性。
一是政策是扭转悲观预期的关键:在 6 次悲观预期后市场开始筑底反弹的行情中,均有强力的政策出台,如 2005 年股权分置改革、2008 年的“四万亿”、2012 年的科技创新、2016 年的供给侧结构性改革、2018 年的鼓励民营企业、2020 年的特别国债。
二是股市估值处于低位有利于市场出现筑底反弹:5 次 A 股估值均处于历史低位。
三是盈利和经济预期的改善对市场见底反弹有较强的催化作用:除 2020 年外,其余 5 次制造业 PMI 均有所回升;2012、2016、2020 年工业企业利润增速均有所上升。
四是流动性宽松与否对市场见底反弹的影响偏小,但是后续估值溢价的增长核心是流动性。
2018年10月份北上资金净流出105.29亿元,而值得注意的是,在月底的时候北上资金就有转向的迹象,10月29日、10月30日、10月31日北上资金分别净流入27.9亿、2.3亿、57.5亿元。
11月1日和11月2日两个交易日合计净流入逾250亿元。