莱特光电
夜长梦山
2024-02-06 15:39:09
【中泰电子|莱特光电】OLED材料龙头厂商，深度受益OLED渗透率提升
OLED渗透率逐年提升，材料国产化诉求强烈：在小尺寸领域，23年OLED面板在智能手机市场渗透率预计超过50%，未来折叠屏、柔性屏手机等发展有望进一步提升OLED渗透率；在中尺寸领域，华为23年已发布全球首款OLED平板电脑，预计苹果24年也将推出OLED版IPad；在大尺寸领域，高端电视市场OLED出货占比持续提升，随着日韩高世代面板线进一步建设，大尺寸OLED的良率、成本有望持续改善，渗透率也将进一步提升；目前OLED材料总体国产化率低，产业链国产化诉求强！
OLED有机材料龙头厂商，各业务进展顺利：公司为少数突破国外专利封锁，掌握OLED终端材料核心专利并量产的厂商，已进入京东方、华星光电、天马等全球龙头OLED厂商；公司产品以Red Prime为主，已在大客户处已全方位供货，Green Host材料正进行小规模导入，后续有望全面替代海外产品；公司产能储备充沛，后续随着OLED渗透率及国产化率持续提升，公司景气度持续向好，今明两年有望进入业绩爆发期。
[礼物]我们预计公司23/24/25年归母净利润为0.93/1.84/3.31亿元，对应PE 69/35/19倍，维持买入评级。
风险提示：下游需求不及预期；OLED渗透率不及预期
OLED渗透率逐年提升，材料国产化诉求强烈：在小尺寸领域，23年OLED面板在智能手机市场渗透率预计超过50%，未来折叠屏、柔性屏手机等发展有望进一步提升OLED渗透率；在中尺寸领域，华为23年已发布全球首款OLED平板电脑，预计苹果24年也将推出OLED版IPad；在大尺寸领域，高端电视市场OLED出货占比持续提升，随着日韩高世代面板线进一步建设，大尺寸OLED的良率、成本有望持续改善，渗透率也将进一步提升；目前OLED材料总体国产化率低，产业链国产化诉求强！
OLED有机材料龙头厂商，各业务进展顺利：公司为少数突破国外专利封锁，掌握OLED终端材料核心专利并量产的厂商，已进入京东方、华星光电、天马等全球龙头OLED厂商；公司产品以Red Prime为主，已在大客户处已全方位供货，Green Host材料正进行小规模导入，后续有望全面替代海外产品；公司产能储备充沛，后续随着OLED渗透率及国产化率持续提升，公司景气度持续向好，今明两年有望进入业绩爆发期。
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风险提示：下游需求不及预期；OLED渗透率不及预期
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