1、中天科技：①天风证券唐海清看好公司光纤光缆供求关系持续改善，行业反转后有望进入三年景气向上周期，公司作为行业龙头盈利能力有望持续向上，同时海上风电在产业链共同努力下，未来有望迎来平价上网，双碳目标下未来行业广阔空间有望充分释放，公司作为海缆、海工龙头有望充分受益；②公司在新能源领域承建了众多新能源大项目，包括我国首批18个国家级分布式光伏发电150兆瓦示范区工程项目等，同时也为公司带来了强劲的客户资源，主要客户包括国电投、华能集团、中国铁塔等；③公司新能源业务涵盖光伏、储能、锂电铜箔三大细分领域，2021年公司获得了如东县的超大光伏项目，在储能领域，公司打造了全产业链布局，在铜箔领域，公司能够生产6微米超薄锂电池用铜箔；④唐海清上调公司2021-2023年归母净利润为3.20/38.51（35.62）/45.44（44.04）亿元，给予公司2022年19倍PE，对应23.94元/股；⑤风险提示：资产仍存在减值风险等。2、澜起科技：①元宇宙所描绘的虚拟现实世界只有达到16K的分辨率后，人类才会感觉到如同在现实世界一样， AI芯片、SoC芯片等核心逻辑芯片未来将大有作为，公司前瞻布局AI芯片和SoC芯片，预计2022年推出相关产品；②公司内存接口芯片龙头，Intel是公司的第二大股东，天风证券潘暕看好凭借公司与Intel的良好合作关系，Intel新产品的推出将显著利于公司新一代DDR5内存接口芯片的产品放量；③潘暕看好公司继续向平台型公司迈进，预计2021-23实现归母净利润8.39/13.98/17.74亿元，给予2022年70倍PE，对应合理估值为86.53元/股(公司当前股价74.33元)；④风险因素：DDR5市场导入进展不及预期、Intel处理器发布时间不及预期、新产品开发进度不及预期。

主题一

光伏+风电+储能+锂电铜箔+光缆，这家公司今年收获超大光伏项目，同时完成储能全产业链布局，明年估值仅为12倍今年7月，“专网通信”大骗局将13家上市公司卷入其中，中天科技的高端通信业务因此遭遇重大风险。目前，在经历了3个月的事件消化后，市场开始重新审视中天科技的投资逻辑。天风证券唐海清对中天科技各项业务进行重新梳理，整体看，公司围绕通信+能源布局光通信、电力传输、海洋业务、新能源四大板块：①光纤光缆供求关系持续改善，行业反转后有望进入三年景气向上周期，公司作为龙头之一，该业务盈利能力有望持续向上增长；②海上风电在产业链共同努力下，未来有望迎来平价上网，双碳目标下未来行业广阔空间有望充分释放，公司作为海缆、海工龙头有望充分受益；③新能源十年深度耕耘，行业高景气背景下，公司储能+铜箔+光伏有望迎来全面快速发展机遇；④电力传输业务平稳增长。唐海清考虑新能源行业高景气，公司业务未来盈利能力有望持续改善，上调公司2021-2023年归母净利润为3.20/38.51（35.62）/45.44（44.04）亿元，给予公司2022年19倍PE，对应23.94元/股（11月5日收盘价15.18元）。新能源赛道长坡厚雪，公司光伏+储能+铜箔积极扩张公司经过近十年沉淀，在新能源领域具备竞争优势，承建了众多新能源大项目，包括我国首批18个国家级分布式光伏发电150兆瓦示范区工程项目等，具有丰富项目经验，同时也为公司带来了强劲的客户资源，主要客户包括国电投、华能集团、中国铁塔等。从细分领域来看：（1）光伏领域，公司率先提出透明背板方案，在多个指标上优于双面双玻组件。2021年公司获得了如东县的超大项目，如东拥有全长85.87千米海岸线，约占全省的1/9，滩涂资源丰富，可利用面积约为6.93万公顷。丰富的滩涂资源赋能建设光伏电站，规划光伏装机规模达到300万千瓦，预计将带动超过230亿元的收入。（2）储能领域，公司在储能行业打造了全产业链布局，实现电网侧储能电站所需设备内部自主配套率95%以上，用户侧储能电站所需设备内部自主配套率99%以上。公司承建多个项目“之最”，在电网侧、用户侧储能系统均有布局，行业领先。为应对未来储能需求的增加，公司积极扩张产能，2021年2月，中天科技“210项目”揭牌，项目建成后可形成年产5GWh高效锂电池储能系统的生产能力。（3）铜箔领域，公司专注于锂电铜箔+PCB铜箔，积极扩张产能。公司于2021年7月正式开工高性能电子铜箔二期项目，预计建成后铜箔年产能将达到4万吨，有望贡献可观的销售收入。近期本栏目清洁能源系列：11月5日《风电主机大型化后铸件产能紧缺！这家公司产能逐年释放、市占率有望升至40%，现已进入全球大部分头部公司供应链》11月4日《公司已突破海上风电多重难点，光伏逆变器销量连续三年成倍增长，“风光并举”市场份额有望持续扩大》11月4日《海上风电大基地加速布局、成本快速下降，全球海风未来十年装机量有望增长近40倍，分析师称目前正处于成长曲线的前半段》11月3日《公司“风电+光伏+水电”开启十年装机增长，未来新能源占比有望达40%，将带来确定性业绩增量》11月1日《宁德时代正在力推的储能最新风口，价值量极大且关乎储能生命线，这5家公司已有技术积累有望掌握未来趋势》10月27日《公司今年刚转型电网储能便已有三个项目在手，还拥有稀缺氢能牌照资源，强强联手有望迅速打开市场》

主题二

公司前瞻布局“元宇宙”核心逻辑芯片，预计明年推出相关产品，深度绑定Intel有望在新蓝海取得先机元宇宙所描绘的虚拟现实世界只有达到16K的分辨率后，人类才会感觉到如同在现实世界一样，除了显示设备，AI芯片、SoC芯片等核心逻辑芯片未来将大有作为。今日，天风证券潘暕深度覆盖内存接口芯片龙头——澜起科技，公司在保持内存接口芯片技术领先的同时，正积极开发用于云端数据中心的AI处理器芯片和SoC芯片。（1）前瞻布局AI芯片和SoC芯片，预计2022年推出相关产品；（2）紧跟行业龙头Intel迭代，引领DDR5新世代内存产品；（3）拓展PCleRetimer芯片，继续向平台型公司迈进；潘暕预计公司2021-23实现归母净利润8.39/13.98/17.74亿元，给予公司2022年70倍PE，对应合理估值为86.53元/股(公司当前股价74.33元)。澜起科技前瞻布局AI芯片和SoC芯片，预计2022年推出相关产品随着元宇宙的不断深入，云计算、大数据需求持续增长，对于AI智能服务器的需求将明显提高。根据IDC数据预测，2025年全球AI智能服务器市场将达到288亿美元，5年复合增速达到18.8%。AI服务器市场的扩张将产生大量AI芯片需求。公司着眼于AI智能芯片市场，正积极开发用于云端数据中心的AI处理器芯片和SoC芯片，力求在新一代数据中心服务器上实现高效低延迟云端推理人工智能应用。公司于2020年与产业合作伙伴进行了原型适配，并已开始相关芯片及其算法的研发设计工作，预计2022年推出相关产品。澜起科技紧跟行业龙头Intel迭代，引领DDR5新世代内存产品随着大数据、物联网、人工智能等信息技术的快速发展和传统产业数字化的转型，全球范围内的数据中心需求持续增长，DDR5性能相较于DDR4大幅升级。 Intel作为公司的第二大股东，潘暕看好凭借公司与Intel的良好合作关系，有望跟随龙头收获行业红利。Intel新产品的推出将显著利于公司新一代DDR5内存接口芯片的产品放量，同时公司已经完成了PMIC、SPD、TS等DDR5内存接口配套芯片的开发，将与DDR5内存接口芯片配套销售。澜起科技拓展PCleRetimer芯片，继续向平台型公司迈进自DDR5内存世代起，PCIeRetimer芯片需求将开始增加。公司于2020年9月实现PCIe4.0Retimer芯片量产，同时正在着手研发PCIe5.0Retimer芯片。潘暕看好随着DDR5及未来新世代内存需求提升，公司有望在新蓝海取得先机。