现场交流会由投资者关系总监蔡清源主讲和回答问题，会后参观海康多功能体验馆。
投资者问答交流纪要
1、  Q: 芯片近期芯片和原材料涨价很凶，公司能否通过终端涨价覆盖成本提升？PBG、EBG、SMBG三个业务部的定价策略是怎样的？三个BG的涨价难易程度？
A：原材料涨价当前是全行业面临的问题，没有任何一家电子制造商能躲开。海康不能完全消化涨价，但比同行会做得好一些。一是海康因为应对贸易战，因祸得福，有较多的低成本原材料库存；二是海康作为行业龙头，能得到供应商的更多支持。
三个BG方面，SMBG在价格压力方面最大，因为所在市场产品同质化程度高，主要是卖硬件产品，原材料价格的波动更容易传导过来。最近半年，渠道端价格确实有上涨。PBG和EBG业务的原材料成本在解决方案的成本中占比较低，价格也会上涨，但调价相对缓和，不会很快地反应在销售价格上。
原材料价格上涨迅猛，向下游的传导是逐步推进的，有些也要自己来承担，接下来确实会给公司带来压力，但相对同行的相对优势还是比较明显的。
追问：据了解，芯片缺货对同行的影响远大于海康，海康工厂生产加班很忙，有些友商工厂生产负荷不高。按刚才蔡总的说法，SMBG因为行业缺货，终端涨价很及时，PBG和EBG一些项目是以前签下来的，价格是锁定的，所以涨价会慢一拍？
A: 有这方面因素，另外，PBG、EBG业务受原材料涨价的影响要小一些。
2、  Q: 原材料涨价对毛利率的影响？今年毛利率的展望？
A：毛利率接下来几个季度还是有压力的，压力会比原来更大。涨价受到疫情影响供需，也有全球货币放水的因素，价格确实有较大的波动，我们不知道什么时候会缓解，现在还没有看到原材料价格上涨的拐点。
一季度有低成本的原材料库存，毛利率表现相对较好，逐步消耗后后面成本上升，如果终端售价不能有效地向下游传导，毛利率压力会加大。我们希望尽量维持45%左右的毛利率水平，目前看还是有希望守住这个毛利率水平的。
追问：我们去年的毛利率在46.5%左右，今年估计会在45%左右？
A：我们没有明确的毛利率数据指引，过去2~3年都在45%上下，去年高一些，有上半年热成像非正常销售高毛利率的影响，去年下半年回归正常。
我们原材料采用移动平均成本，新购原材料成本高，也会逐步稀释缓和。
3、  Q:海康如何看今年的市场机会和商机变化情况？今年的人员增长预期？费用率变化预期？
A：费用率变化，一方面是人力的增加，另一方面是人均回报的增加。人均回报的增加有限，费用还包括股权激励等费用的增加。
人数增加的幅度没有明确指引，会低于16~18年30%的增速，那时处于转型期/投入期/建设期，但会高于去年受疫情影响后6%的增速，今年来看，市场机会还是比较多的，前几年被压抑的需求在释放，今年几个BG的增速都不错。安防行业是碎片化的生意，没有那么多大项目或大单品，业务的增长有赖于资源和人力的投入，费用也会有所上升。
追问：我们过去三年的费用率是有上涨的，我们今年的费用率会是下降还是上升？
A：也有可能上升，人员投入在增加，员工薪酬在上涨，往前看十年，海康当前还是中型公司，我们希望能成长为大型公司，还需要更多的技术储备和积累，需要更大的研发和人力投入。我们理解大家希望公司的费用率能控制住，有所下降，我们也做了很多改进工作，比如统一软件架构，加强软件复用，提升研发效率，通过这些工作来控制费用的上升幅度。我们会聚焦于公司长期的业务发展目标，随行就市做资源投入。
追问：我们过去三年增长降速，主营收入增速从30%多降到10%，人员投入增加，所以费用率增加，今年预期主营增长会在30%左右，人员增长百分之十几，调薪增加10%，正常情况下费用率应该会下降才对？
A：我们不知道今年的销售增速会在什么水平，也没有明确的人力增长目标，我们会根据业务发展情况匹配合适的资源，没有具体的指引数据。
4、  Q: 凭海康目前的硬核实力，海康认为自己在行业的最大竞争对手是谁？在未来的5~10年，你们认为的最强对手可能是谁？
A:我们现在面临的主要竞争来自大华。但大华现在带给我们的压力跟5年前不太一样，13年以前的竞争更多偏硬件，后面逐步过渡到解决方案。最近五年，看算法和数据差别更明显一些。但是，在项目层面，我们当前碰到的贴身竞争主要还是来自传统安防友商。
虽然近几年，BAT、通讯设备商也在加大投入这个行业，也包括一些专门做算法的公司，在我们看来，大家各有所长，我们前面讲过，这个行业需求和场景碎片化，也不是单纯靠高科技能打下市场的。即使对手的能力和技术储备很强，他也没有很多办法单点突破快速占领市场。而且这个行业的平均回报并不高，每个项目贡献度都不大。所以如果人力成本过高，会是个很关键的问题，会导致人均产出/费用比不划算。
我们注意到几个算法公司，有三家已经上报了IPO材料，他们最近的年度人均营收在50万左右，人均费用也有40~50万，就算毛利率能到50%，还是会有明显的亏损。他们想做大人均的营收，还是很难的，他们当前的短板很多。
关于BAT,他们目前只有顶层平台的能力，下面的中台，数据和应用层次都不具备能力，软硬件能力都有欠缺，做项目只能吃一小块，吃不饱。往前看，以当前安防行业碎片化的现状，对手也需要用不贵的人力来参与竞争，需要有相当大的规模，需要有完善的产品线。当然，市场讯息万变，也可能冒出新的技术、新的对手，但行业碎片化的特性，决定了人员和项目的组织管理相当复杂，小公司越来越难参与竞争。目前来看，行业竞争格局稳定，还没看到有特别厉害的新对手出现。
5、  Q: 友商去年和今年国内的销售增长情况不太好，主要是什么情况导致的？
A:我们不太了解销售的实时情况，整体看，最近几年，这两家的能力差别是越来越大的。
当前以软件、数据、算法为核心的竞争时代，更依赖公司的综合实力。友商这几年的转型比较慢。在硬件时代，跟随策略比较容易成功，硬件的模仿比较容易，不用投入过多的前期探索成本，后发优势会比较明显，别家东西出来了，拆开研究分析，复制同样的产品。软件、算法、数据时代，后发劣势比较明显，一些需求知道了也很难解决落地。比如我们从16年开始推统一软件技术架构，当前看，还没有看到其它有那家在做。
6、  Q: 前五个月或Q1我们国内和海外的增长情况如何？那个市场增长更快？
A:我们目前没有披露今年国内和海外的增长数据，但今年无论是国内和海外，都取得了不错的增长，具体数据请等半年报披露。
我补充下，刚才提到的友商情况，也可能是各家的策略选择不同，我了解的也不深，所说的也仅是个人的看法，其实从财务数据看，友商也是非常强的。
7、  Q:海康有无开展VR虚拟现实业务？
A: 海康当前的业务不涉及虚拟现实。
8、  Q: 海康医疗主要是做硬件产品还是软件产品？发展情况如何？
A: 做硬件产品，主要做4K等清晰度更高的产品，发挥海康传统的视频和压缩编解码技术能力，做我们擅长的产品。当前属于早期发展阶段，是八个创新业务中规模最小的，还在投入期。
9、Q: 一个兄弟提问AI业务的开展情况（具体问题听不清楚）？
A: AI不是一项具体业务，它是一项基础能力。近几年，我们从录像转到标签，AI是核心的技术基础，它已经融入到我们的软件、硬件产品里面。我们在深度学能力方面有产品布局，但它不属于一块单独的业务。
我们的PBG、EBG里面都有很多智能化的产品，PBG里面的公安/交通/司法，EBG里面的文教卫/能源/楼宇/金融里面都有很多智能化应用案例，感兴趣的话欢迎关注海康威视官方微信号，我们近3年发的很多内容，我印象中60%都是跟智能化应用有关，都是我们海康威视开展的具体业务。
10、Q: 创新业务有无未来的增长预期数据？
A: 我们没有具体的数据指引，定性来说，创新业务的增长会更快，因为这个团队借助于海康的能力，在一个新的市场，从小往大做，类似于创业公司省略了从0到1的过程，直接从1做到10，因为前期的铺垫、技术积累和客户资源借用母公司资源，具体的增速会比较快，也许十年后，会占到那个时候海康业务的一半，也是很有可能的，但是我们无法给出具体指引，请谅解。
追问：我们是否可以理解，创新业务就是海康的第二增长曲线？
A: 可以这么理解。
11、Q: 公司在创新业务方面的资源投入如何？创新业务的竞争格局和竞争力如何？
A: 大方向我们有八个创新业务，他们都有特定的市场。我们都是经过内部的详细调研评估，找好了方向再去做。
比如萤石做得挺好，去年有接近30亿的销售，用了7年时间，最早是13年开始做的。比如机器人从15年开始做，去年不到14亿的销售，也很不错。萤石已经在申请科创板上市， 30亿的销售，应该可以进入科创板公司的前10%。机器人主要做AGV和工业相机，这两条产品线在国内都处于龙头地位，今年的发展速度也是非常快的。汽车电子面临的友商竞争更多，有传统的汽车零部件厂商，也有新的创业公司，也有巨头转型过来做的新方向，我们的汽车电子也踏踏实实做了很多产品，形成了批量生产供货，也许过段时间营收也会超过十亿，届时我们会分开披露信息。
另外几个创新业务也都可以，比如热成像去年的发展就非常好，跟微影的红外传感器一起，这块的规模也做的挺大了。
这些创新业务发展好的时候，公司都会支持他们去做分拆上市。我们采用了创新业务跟投的模式去运作这些创新业务子公司，八个创新子公司的股权结构都是一样的，60%由海康控股，40%由员工跟投，40%里面分成两部分，32%是A计划，海康所有的满足条件的员工参与跟投，8%是B计划，留给每个创新业务自已的员工，即萤石的员工只能投萤石的B计划，机器人的员工只能投机器人的B计划。跟投参与的模式，是每年都增发新的份额给员工，稀释原有的份额，每个员工按照一定条件分配特定的份额，由员工按一定的价格认购。
创新业务子公司的员工，可以同时参与A计划和B计划的跟投，创新业务以外的员工，只能参与A计划跟投。
只要创新业务公司里面有几个能跑出来，能取得不错的股东回报，就会对公司团队和员工产生很好的激励作用，我们觉得这八个业务大概率能行，而且以后还会有第九个第十个，会有更多的发展。创新业务跟投是公司重要的激励来源，会让团队的凝聚力更强。
所以创新业务的发展，一方面促进公司的业务增长，另一方面也可以稳定公司团队，我们相信他们未来都会有很好的长期投资价值。
12、Q: 创新业务发展起来后？是否会促进公司的人均效益，人均营收或人均利润的增长？
A: 现在还不好判断，我们目前没有看到那个创新业务的人均营收特别高，都需要前期有不少的投入，也都是碎片化需求较多的。