游戏版号，即游戏出版备案，由广电总局审批。版号是整个审 批环节的核心，前置要求ICP增值电信业务经营许可证和软件著倾。

所有的网络游戏都必须完成版号申领，才能开放用户充值付费，没有版号的游戏仅能作为免费测试版本,无法开启内购权 限和进行商业化运营，因此，对于游戏企业而言,版号的获取代表收入的来源，若长期无法得到版号.则对于资金实力较为薄弱的中小游戏工作室而言，生存压力较大。

2021年8月30日，国家新闻出版署下发《国家新闻出版署关于 进一步严格管理切实防止未成年人沉迷网络游戏的通知》，要 求进一步严格管理网络游戏，所有网络游戏必须接入国家新闻 出版署网络游戏防沉迷实名验证系统，不得以包括游客模式在 内的可形式向未实名注册和登录的用户提供游戏服务。受此 通知影响，版号申请再次暂停，目前仍没有明确信息显示版号 发放的具体恢复时间，至今已超过半年。

在未成年人保护措施和版号审核要求更加严格背景下，各头部 游戏公司早已有版号储备，暂未出现新游上线断层现象，同 时，版号的停发也倒逼游戏厂商改善过去换皮、套用版号的现 象，转而加强f戏质量，使得游戏产品生命周期得以加长；另 外，头部厂商运用自身领先的技术和资源积极响应防沉迷政 策，均已上线防沉迷平台，受到新规的影响较小，版号的长期 暂停发放,有助于出清中小厂商，游戏行业集中度有望加速提升。

距离2021年8月份停发版号已约9个月,而上一轮停发版号 的期间也是将近9个月，市场对于近期版号重新开放的预期持续 増强。

游戏版号的停止审批并非第一次发生，2018年3月29日,原国 家新闻出版广电总局发布《游戏申报审批重要事项通知》，称 因机构改革,将影响游戏审批工作进度，游戏版号暂停核发。

一戸到20W年"12月21日，在中国游戏产业年会上，中宣部出版 局副局长才宣布:"首批部分游戏已经完成版号审核，正B抓紧 核发版号。"，至此，2018年3月以来的排队积压的版号正式开 始审批。

从版号停发对于游戏产业的影响来看，2018年,中国游戏市场 销售收入2144亿元，同比増长5.3%,较前3年每年约20%的增长 明显放缓,在2018年底放开版号后，2019年中国游戏市场销售 收入増长速度有所恢复,达到7.7% ,在2020年疫情冲击、居家 时间增长利好下,2020年游戏市场的销售收入増长重新回到 20%，显示出游戏行业在版号正常审批下的内在增长动力仍 强。

以板块涨跌幅来看，自2018年12月21日宣布重新开始审批版号 后，至2019^4月清理积压版号的高峰期间，网络游戏板块反 弹上涨幅度接近30% ,显示游戏版号的重新审批有助于带动板 块回暖。

总体来看，对于游戏企业而言，版号的获取代表收入的来源， 如果游戏版号重新开启审批，那么各个游戏公司将能够顺禾雌 出新游戏，从而推动业绩増长，因此,游戏版号重新开启审批 将利好游戏行业内的所有游戏公司。

综合考虑公司原有游戏流水情况及新游戏推出节奏,对游戏行 业核心公司三七互娱、完美世界和吉比特的一^度业绩进行测 算。具体如下：

1 ）营收端：一季度完美世界营收增速有望超50%。整体而言，4度游戏行业核心公司营收均有望实现快速增长，其中，受益于2021年11月份推出幻塔，完美世界一季度营收增速有望超过50% ,另外，预计三七互娱和吉比特营收增速分别为40%和 35%。

净利润端：一季度 度三七互娱净利润有望大幅增长。整体而 言，一季度游戏行业核心公司净利润均有望实现快速増长，其 中，由于去年同期业缋基数较低以及费用投放减少,三七互娱一季度净利润増速将高达631.4% ,另外，预计吉比特和完美世 界净利润增速分别为57.1 %和44.2%。

综合来看，一季度三七互娱、完美世界业缋有望出现明显改善，吉比特有望保持快速长。具体来看,就营收端而言,一 季度游戏行业核心公司营收均有望实现快速増长，其中，完美 世界营收増速有望超50% ;就利润端而言，一季度游戏行业核心公司净利润均有望实现快速増长，其中，三七互娱一季度净利润增速将高达631.4%。